万达集团海外“大手笔”背后的资金隐忧

  
     继去年9月并购美国AMC影院公司后，大连万达集团(下称“万达”)又向英国豪掷近百亿。

　　6月19日，万达在北京举行投资英国发布会，正式宣布已以3.2亿英镑(约合30.7亿元人民币)并购英国圣汐游艇公司91.8%股份，剩余股份由圣汐现有管理层按照并购同样价格购买。同时，万达还宣布投资7亿英镑(近67.1亿人民币)在伦敦兴建超五星级酒店。

　　万达董事长王健林还称，公司计划在10年内在世界8~10个主要城市建设高端万达酒店，年内，万达还将发布纽约核心地段的投资计划。

　　王健林在发布会上表示，并购圣汐游艇事宜已获得国家发改委批准，双方已完成了合同签约，将于近期正式交割，并购完成后，圣汐现有管理层、在英国的生产基地及全部员工都将保留。他说，由于海外奢侈消费品的消费税占成本的40%以上，未来万达也可能会选择一个国内沿海城市设置生产中心。

　　此外，万达投资高端酒店位于伦敦核心区域，建筑面积10.5万平方米，包括2万平方米酒店面积及两栋200米高的塔楼公寓。

　　关于这一公寓，王健林称其将成为伦敦最高住宅建筑，总面积超过6000余平方米。而关于土地性质、伦敦建筑限高问题如何解决、公寓预售方式、售后管理及资金准备等情况，发布会上没有给予披露。

　　英国老牌房企邦瑞房地产发展股份有限公司(Barratt Homes)北京代表处首席代表兼总经理白兮接受本报记者采访时称，对于海外淘金的中国房企来说，除了资金，最为关键的问题在于缺乏项目运营管理经验。他表示，伦敦地少人多，拿地需要一定的政府关系和人脉，此外还需面临事无巨细的售后服务。

　　去年以来，万达在海外的投资项目，远不止英国的这两单。

　　2012年5月21日，万达收购美国第二大连锁影院公司AMC影院公司100%的股权，并承担其债务，其中并购交易金额26亿美元，外加并购后投入不超过5亿美元的运营资金。这一单，王健林掏出了31亿美元。去年6月，万达又宣布，计划在俄罗斯投资30亿美元发展旅游业。

　　并购AMC时，由于其惨淡的经营状况和上一财年(截至2012年3月底)超过8000万美元的亏损，分析人士对这起并购的商业价值表示了困惑。

　　易凯资本有限公司CEO王冉认为，通常，一个低增长地区的公司收购高增长地区的公司不需要别的理由，因为增长就是理由，但反过来一定是需要的。对万达来说这个“别的理由”是什么?而此次英国的并购中，圣汐财务状况如何?

　　王健林表示，圣汐成立于1968年，年销售额5亿美元，9条生产线正满负荷运转，他认为财务状况“良好”，关于亏损，他提到的数字是，“不到3000万英镑亏损”。

　　虽然王健林强调万达的国际化战略有分步骤、与业务相关两个原则，且以并购为主、投资为辅，“不会冒进”，但关于他在海外如此频繁大手笔，外界很不解的是所需“弹药”从哪里来。

　　记者在发布会现场留意到，第一排的嘉宾席上有包括工商银行在内的多家银行负责人。今年4月初，在回答记者关于资金提问时，王健林强调，万达在中国是银行授信最高的民营企业，有足够的银行贷款，加上还有自有资金，投资“本钱”不成问题。

　　据万达公布的数据，2012年，万达企业资产为3000万元，年收入为1417亿元，净利润“超过100亿元”。但仅本次在英国的两项投资额，就接近百亿元。

　　“(万达)疯狂的扩张背后其资金链已经越拉越紧。”对于万达在英国的此次“大手笔”，香港太平洋国际集团投资顾问有限公司CEO、全国房地产经理人联盟副主席贾卧龙(微博)评价称，如果政策一旦对开发商的资金“咽喉”发力，万达或将感到压力。

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