被指渠道危机显现 白酒股大跌

 中国品牌总网：昨日，A股白酒板块集体暴跌，其中山西汾酒跌幅达6.16%，老白干酒、沱牌舍得跌幅均超5%。分析称白酒企业预收账款减少，渠道压力明显，“黄金十年已过”。

    酒企年报预期悲观

    昨日，山西汾酒跌幅达6.16%，老白干酒、沱牌舍得跌幅均超5%，金种子酒跌4.76%，水井坊和古井贡均跌超3.8%，茅台跌2.32%，五粮液跌1.84%。

    记者注意到，白酒企业2012年的业绩仍然不错，但对今年的预期均表现出悲观态度。

    贵州茅台、沱牌舍得日前发布2012年年报，分别实现净利润133.08亿元和3.70亿元，同比增幅为51.86%和89.47%。但两公司预计今年营业收入分别增长20%和2%，均远低于2012年增速。

    昨日有白酒业人士分析称，白酒行业的整体性下滑已是事实，部分有积累的白酒企业还可以在一段时间内吃“老本”，2012年年报还没有那么难看，但从今年一季报开始，行业的调整将陆续反映到财报上，届时将会和白酒业前两年大幅增长的风光业绩形成鲜明对比。

    预收账款减少 渠道压力大

    对于白酒股的下跌，昨天下午一位白酒行业人士指出，白酒企业以往惯用的压货式营销已经显露出败落迹象，作为白酒企业业绩蓄水池的“预收账款”去年出现较为明显的减少。茅台、沱牌舍得、水井坊等5家已披露年报白酒公司2012年预收账款合计减少24.24亿元，高端白酒渠道危机逐渐显现。

    其中，水井坊预收账款缩水最为明显，同比降幅高达86.75%。茅台2012年末的预收账款则比上年末减少19.36亿,减少27.6%，分析认为经销商进货正急剧减少。

    “在白酒行业黄金十年高速发展过后，白酒企业和经销商都处于库存高企的状态，加之规模以上白酒企业产能过剩，接下来将进入行业调整期。”该行业人士指出。

    此外，兴业证券昨日指出，目前一线白酒一批价尚未企稳，二季度有一定的库存压力，随着一线白酒企业产品和渠道下移，二、三线白酒二季度竞争将加大。

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    白酒股自去年塑化剂事件以来便出现持续下跌，加之政府反腐力度加大，“三公消费”全面受限，白酒类个股业绩下滑预期逐步加强，甚至有机构断言白酒行业十年的寒冬已至。已披露年报的白酒企业也纷纷预计行业增速放缓。

    此外，有机构分析称全国规模以上白酒企业产量突破1200万吨，而市场需求萎缩及价格下跌，加之库存增高，进一步加剧了白酒行业去库存的压力。随着高端白酒价格持续下滑，高端和中低端白酒市场的竞争将越发激烈。

    “白酒行业面临前所未有的压力”。茅台在上周发布的年报中指出，政策压力加大，各种危机事件频发，白酒行业产能过剩、市场需求及价格下跌、库存增高等日益显现，白酒行业高景气增长态势结束，行业将进入中低速发展的调整期。

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