李宁寄望重组市场冷眼旁观

　　中国品牌总网讯：昨天，李宁及其家族集团所持有的两家香港上市公司非凡中国(08032.HK)和李宁有限公司(02331.HK)宣布一项重组计划——非凡中国计划向李宁及其兄李进下属的两家海外公司购入李宁公司约25.23%股权，作价13.59亿港元，完成交易后，非凡中国将成为李宁公司的单一最大股东。不过，该交易并没有被市场看好，中金公司发布的研报认为，两公司股权发生变化后，基本面仍难改善。

　　非凡中国成综合平台

　　公告显示，13.59亿元的收购价中，42.6%将以非凡中国发行股份支付，57.4%则以该公司发行的可转债支付。预计完成交易后，李宁及其家族持有非凡中国的权益将由55.88%增至约70%。非凡中国执行董事陈宁表示，届时非凡中国作为一个综合平台，将持有更多元化的体育相关资源，促进非凡中国及李宁公司的业务及资源优势互补。

　　昨天，李宁公司股票高开低走，收盘跌4.76%，而非凡中国一路飙升，最高涨132.3%，收盘上涨84.62%，但收盘价只有0.12港元。中金公司并不看好两家公司在运营层面的协同效应，主要是因为李宁公司是中国知名的体育品牌服饰用品公司，而非凡中国则主要致力于运动员和体育赛事管理、物业发展方面。中金在研究报告中指出，有关交易为李宁本人提供了保护伞，因为李宁将成为李宁公司的间接持股人，未来李宁公司所涉及的融资活动及相关的法律责任将会首先由非凡中国承担。同时，中金还认为这笔复杂的交易结构并不能够改善李宁公司的基本面。

　　李宁公司面临多重挑战

　　事实上，近两年李宁公司的日子一直不好过。2010年，李宁公司宣布重塑品牌计划，更改了广告口号以及品牌标识。然而，两年来这一改变被业内认为是失败之举，使得李宁品牌不仅流失了原有的核心消费群，亦没有成功吸引到“90后”成为其目标客户。今年9月，李宁公司宣布关闭在香港的门店，该店曾被视为李宁公司海外发展的桥头堡，而这也许意味着李宁海外业务就此止步。此外，内部管理问题、经销商体系也面临诸多问题。一名从李宁公司离职的员工对记者表示，“李宁先生比较信赖职业经理人，长期疏忽对公司的管理。”

　　对于动荡的李宁公司来说，目前最重要的工作也许是稳定军心。今年3月引入私募股权投资机构TPG以来，李宁公司进行了一系列大刀阔斧的改革，其中公司高层的变动尤为引人注目：7月4日，原行政总裁(CEO)张志勇辞职；10月12日，执行董事及首席财务官(CFO)钟奕祺也辞任，11月1日起生效。据了解，在聘用新任行政总裁之前，李宁公司已经由创始人及执行主席李宁亲自掌舵。李宁公司上半年纯利仅为0.44亿元，同比大幅下滑84.9%，收入同比减少9.5%，而公司的库存问题也令人担忧，这对李宁来说无疑是巨大的挑战。

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