爱马仕和LVMH股权之争越演越烈，家族观PK品牌经营

　爱马仕和LVMH没有共同之处

　　40岁的爱马仕皮革制品的经营者阿克塞尔·迪马气愤地说:“两家公司没有什么共同之处。”在他位于巴黎郊外的办公室外面,工人们在一间玻璃墙的工作室里折叠、粘贴、缝合一片片的鳄鱼皮,制造Birkin手提包。装配线是这样的:每个包由单个工人制作完成,他至少要花13小时,工作任务包括将裸露的皮革边缘用一支细长的画笔手工涂蜡。

　　爱马仕微妙地游走在简朴的古老艺术世界和过度的名声之间。它的广告主要是半裸的模特,多数手提包上唯一的商标是扣子上慎重的“法国爱马仕”。伦敦品牌顾问公司Interbrand的决策董事曼弗雷德·亚伯拉罕说:“爱马仕品牌一直是经典。你买一个Birkin包,永远不会过时。它拥有其他品牌少有的长寿。”

　　爱马仕家族在该公司的72%股权目前价值162亿美元,这表明大约是每个成年继承者有2.25亿美元,虽然大部分股权集中掌控在少数几个家庭成员手中,而且他们还为亲戚和儿童设立了基金。家族也会收集股息,包括今年预期有1.6亿美元。

　　“爱马仕必须维持一部分家族持股。”爱马仕第五代首席设计师及总裁查尔斯·杜马斯(Charles Dumas)说,“让我们与爱马仕分开就像让我们与灵魂分开一样。”

　　LVMH与爱马仕之间的差别在两者的总部大门上就十分明显,两者距巴黎右岸银行不到一英里。在蒙田大道LVMH的超现代寓所,一架自动扶梯正将参观者带到一个闪光的房间,里面的屏幕全是时装秀。而在爱马仕,客人们穿过一个19世纪的大门,可以通过车辆,可以用作递送入口。楼上则是拥挤的办公室,依然装饰有磨损的地毯和胶木电话。瓷砖走廊的两边是车间,男人和女人坐在长凳上,捶打、缝合订做的行李。

　　爱马仕有着家族成员的童年回忆

　　对于爱马仕家族成员,这个大楼浸透着童年的回忆。投资银行家盖郎帮助她父亲在古董商店和跳蚤市场搜寻旧鞍座、行李等物品,现在都陈列在相邻的埃米尔·爱马仕原来的办公室的一个小博物馆里。青年雷诺·莫梅雅在John Lobb鞋部做兼职,管理手写的文件卡片与顾客的鞋尺码。现年51岁的爱马仕家族成员埃里克·德塞纳当年也曾在这座建筑里工作,他每天要同其祖父、凯丽包的设计者罗伯特·杜马斯一起工作数个小时。杜马斯的办公室就在精品店层的上面,他们在那里专注丝巾设计,孙子还鼓励爷爷自己动手画草图。德塞纳如今是雅马哈汽车公司在法国的摩托车业务负责人。在罗伯特·迪马距这所专卖店店面不远的办公室里,德塞纳和迪马会审视丝巾的设计,迪马还鼓励德塞纳自己做设计图。“祖父向我们所有人传授一个理念,即爱马仕是不可思议的,”德塞纳回忆道,“他告诉我们,如果我们有好的产品创意,爱马仕就能将之实现。”

　　德塞纳还是小孩的时候,爱马仕只有不到500名员工。今天它拥有8000多名员工,在过去的5年里销售几乎翻了一番,主要归功于中国市场的繁荣。今年3月4日,爱马仕年报显示其2010年的运营利润为9.33亿美元,同路易·威登公司21%的运营利润率相比,爱马仕的利润率高达27.8%。

　　2004年,爱马仕的投资关系部分向卢森堡的汉尼拔(Hannibal)公司发了一封非常礼貌的书信。在信中说,对爱马仕公司股东的注册审查发现,汉尼拔公司持有爱马仕流通股本0.6%的股份,贵公司能否就此做出正式声明呢?自从1993年列入巴黎证券交易所以来,爱马仕就开始要求股东公开声明任何大于0.5%的股权。虽然股市监管机构并没有要求这类细小的声明,但是爱马仕想要弄清楚谁掌控着家族控股以外的27%股权。但是这家卢森堡公司没有回复信件,爱马仕也没有采取进一步行动。

　　汉尼拔属于阿诺天,这个名字是一位迦太基将军的名字,以战术智慧闻名。卢森堡企业申报表明这家公司创立于1993年,主要是作为LVMH投资俄罗斯的控股公司。记录显示,2001年汉尼拔花费0.81亿美元获得爱马仕0.6%的股权。LVMH说在2001年,它获得了爱马仕的额外股权,使得总股达到4.8%至4.9%。但它不清楚额外股权在哪里。LVMH去年报道,这些份额已被美国特拉华州一家叫作Altair Holding的公司和三家巴拿马公司控股,但司法记录显示这些公司直到2006年、2007年才成立。虽然LVMH没有直接评价这些爱马仕股权,但它说大型企业在不同国家的子公司之间重新分配股权是十分普遍的,经常是出于税收考虑。

　　调整申报表明,从2008年1月开始,LVMH从三家银行购得爱马仕总价值的13%股权。双方答应以现金进行交易,因为现金交易不需要向股市监管机构披露。从2008年至2010年中期,爱马仕的股票价格翻了一番。第一批交易按预计时间在2011年早期结束,LVMH说它意识到现金交易意味着银行会将爱马仕的百万股票推向市场,可能使股票价格回潮,或使LVMH的一个竞争者购得这些股票。LVMH说,这是为什么它决定要与银行对合同进行重新谈判,解决所有爱马仕股票交易的问题。考虑到它购得交易的价格相对低,阿诺特的首席法律顾问皮埃尔·戈德2月份告诉记者:“这是极好的机会。”

　　法国金融市场监管机构AMF正在调查,是否这些交易违反了证券法律。但是AMF主席让·皮埃尔-茹耶说,尽管如此,不会要求LVMH抛弃它的股权。爱马仕的伯特兰·皮埃什要求阿诺特将股份减少至10%以内。阿诺特回应说,他没有抛售计划,他不会成为一个“被动的”投资者。

　　皮埃什说自从2010年10月23日的声明以来,爱马仕与LVMH没有联系,除了10月25日阿诺特、皮埃什和爱马仕首席执行官托马斯之间的一次紧急会议。这次会议由阿诺特发起,地点在爱丽舍宫对面时尚的布里斯托尔酒店里一个私人餐厅。会议仅仅持续了30分钟。托马斯说:“气氛很直率有礼,但不热情。”当阿诺特笑说他妻子可以在等待购买Birkin包时插队了,皮埃什毫不客气地回击:“她需要和其他人一样等待。”

　家族成员意见不一致

　　2010年12月3日上午，大约50名爱马仕继承者聚集在凯旋门附近的一个会议中心，但高度保密。在4个小时之内，他们全体一致决定将公司50.2%的股份交给一个严格控制的股票组织。根据他们的计划(得到了AMF的初步认可，但依然在评估中)，没有75%的家族持股者的同意，股票组织内任何股权都不得出售。而组织外部是其余12.6%的股份，允许家族成员自由出售，而股票组织有优先购买权。这样一来，虽然年轻一辈中有人要出售自己的股权，要想达到75%的成员认同则需要好几十年。在过渡期间，按照公司规章，家族对董事会任命有主要控制权。

　　莫梅雅说：“如果我们不做什么，到处都会出现怀疑。当然我们知道阿诺特也瞄准了其他家族成员。”

　　家族早就出现了一些小的裂隙。尼古拉斯·皮埃什持有爱马仕公司近6%的股权，他并未将自己所持股份投入家族的股权托管机构。了解爱马仕家族内情的人士透露，和一些持股比例在3%左右的爱马仕家族信托基金一样，尼古拉斯将自己的股份分散保管，以避免可能的税务负担。爱马仕家族的72名成年成员今年1月7日向爱马仕员工发表署名公开信，将阿尔诺对爱马仕的投资定性为“恶意的”，并称爱马仕家族对成立锁定股权的托管机构感到“高兴”。尼古拉斯当时是这72名爱马仕家族成员之一。但巴黎报纸《星期日报》3月13日的报道称，他批评持股安排“剥夺了家族持股者的个人权力”，并说他对于爱马仕与LVMH合作的想法很感兴趣。

　　也有其他一些家族成员很愿意进入LVMH旗下。宝格丽公司首席执行官弗朗切斯科·特拉帕尼(FrancescoTrapani)说：“奢侈品市场将越来越大，竞争更激烈，从地理学的角度来说，更分散，如果你有机会将大大小小的奢侈品公司、坚强的金融平台、全球机构整合在一起，你成功的可能性更大。”他是这家意大利珠宝制造商的创始人的继承人，宝格丽加入LVMH之后，他将成为LVMH的珠宝和手表部的主管。

　　爱马仕家族正振作精神准备和路易威登公司打一场持久战。在孚日广场走道边咖啡厅喝咖啡时，德塞纳伸手从夹克口袋里拿出了一只印有其祖父姓名大写字母“RD“的旧鳄鱼皮钱包。在德塞纳这只传承自其祖父、拥有40年历史的钱包里，仍存放着罗伯特·杜马斯的身份证和一张杜马斯当年逃离遭纳粹囚禁的房子时的照片。德塞纳动情地说：”我一直带着这只钱包，祖父的价值观仍充满活力。”

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