商业周刊破解谜题：惠普不会收购柯达

商业周刊破解收购谜题：惠普不会收购柯达

　　天极网9月7日特稿(戴寻严 编译)作为两个IT界巨擎，惠普购并柯达的传言由来已久。不仅因为两家公司历史关系密切，而且柯达处于低迷状态，惠普则逐渐向好。9月初，这个传言再度兴起，柯达股票连涨两天。刚刚换帅的惠普会收购柯达吗? 最新一期的《商业周刊》对这个疑问进行了破解:

　　■传言不退

　　这算是一个不愿隐身的传言。每隔几个月，就会传出惠普即将收购柯达。消息9月初再度兴起，9月1日，受传言刺激，柯达股票上涨5%，达到25.5美元，这可是过去一年里最高的单日涨幅。第二天，9月2日，柯达股票出人意料地再涨3%，冲到26.24美元。

　　柯达向买家展开双臂是可能的。但是不要轻易认为惠普将会是买家之一。没错，惠普这个市值800亿美元的巨人拥有140亿美元的现金，可以轻松的“吞下”市值80亿美元的柯达。两家公司过去曾有合作，5年前曾共同创立过一个研发数字喷墨洗印设备的的合资公司Phogenix，该公司后来夭折。此外，柯达的现任CEO佩雷兹(Antonio M. Perez)还曾是惠普过去打印和影像事业部的老总。

　　更让传言“可信”的是，惠普进来率拉“钱包”，通过购并加强其数字影像业务。三月份，惠普用3亿美元收购了在线照片服务商Snapfish，8月份，该公司再次拿出2.3亿美元，买下宽幅大数字打印机产商Scitex Vision的资产。

　　■得不偿失

　　但是，仔细观察的话，惠普“拿下”柯达的消息其实站不住脚。据两名惠普内幕人士向《商业周刊》透露，这个经常浮出水面的传言没有什么事实依据，惠普公司的老总们也从未开会讨论此事。

　　这个消息或许可以让关心惠普走向的财经分析师们放心。大多数分析师认为正艰难从传统胶卷转向数码影像的柯达将会拖累惠普的影像业务。分析师Richard Chu说:“这对于我来说几乎无法理解，惠普现在处于攻势，收购柯达将会带来它传统的太多包袱。”

　　这个传言中的购并时机也不恰当。自从新官马克·赫德上任几个月后，“新惠普”正在不遗余力地削减成本和提高执行力。7月份，公司发出了1.45万分解雇通知书，几乎是全部员工数的一成。此外，赫德还在重整公司结构，以提高各事业部的绩效。

　　■还是巨人

　　标准普尔证券研究所的分析师Richard Stice说，柯达在2004财年结束时有5.5万员工，如果收购柯达，惠普的组织结构将陷入混乱，“人们可能是寻求抬高柯达股票的利好，但是认为惠普回去购买柯达是不符合逻辑的。” 目前，两家公司对于这一传言从未表过态。

　　虽然在近几年遭受一些挫折，柯达公司的确有一些吸引业界的地方。它仍是全球顶级品牌之一，对于全球各地的许多消费者来说，柯达甚至和照片是同义词。此外，作为后来者，柯达已经在消费数码影像市场站稳了脚跟。

　　常年关注柯达的证券经纪人Ylysses Yannas说:“2001年，他们睡着了。但是柯达现在已经成为美国数码相机的老大，全球的老三。”

　　■价格不菲

　　通过其Easyshare图库服务，柯达还成为新兴的照片在线存储和处理市场的“领头羊”。此外，公司还在劝说全球各地的消费者在街上的数码冲印店打印照片，这个业务的利润比出售数码相机要高得多。

　　除了消费领域，在商业数字打印和“暴利”的医学图像领域，柯达也占有不菲的市场份额。明年，柯达还将推出一种面向消费者的喷墨打印机。分析人士认为惠普正将喷墨打印作为关注点，这一点可能对惠普最有“魅力”。

　　但是这些资产的价格肯定不是小数字。柯达的市值目前在70亿美元以上。但投资专家认为任何公司要收购柯达都要支付额外不菲的巨额费用。持有200万柯达股票的Babson资本公司的执行董事 Anthony Maramarco表示，柯达被收购的价格将在每股35到40美元之间，即买家需要为柯达付出超过100亿美元。

　　■不攻自破

　　柯达自己的债务和风险也会挡住一些买家。柯达目前正在处于大力收缩传统胶卷业务的困境中。7月20日，柯达在2季度财报中宣布亏损1.46亿，并同时宣布将在原计划裁员1.5万人的基础上再裁员1万人。这些举动导致的重组成本高达30亿美元，这些开销将延续到2007年。

　　标准普尔公司的Stice说，基于以上的问题，惠普收购柯达的传言不攻自破。惠普正在经历自己的转型过程，不可能再去背另外一个同样处于转型中的“包袱”。

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