解密LinkedIn：投资人支持 开支还在猛增

　　这一LinkedIn自己称为雇用解决方案的业务在他们的整体营收版图上是扩张最迅速的领域，第二季度较之去年同期猛增了107%。同时，这种企业雇用服务收费也是LinkedIn营收最主要的来源，占据了53%的比例。

　　广告销售在公司当季营收当中只占四分之一略高的比例，较之去年同期增长64%。公司从用户那里收取的费用也增长了82%，但是这部分费用在总营收当中的比重却有所下跌，缩水至19%。这就意味着LinkedIn的业务重心越来越趋向于企业市场。

　　LinkedIn的管理层在盈利研讨会上表示，公司平均从每一企业客户所获取的营收也有所增长，不过没有披露具体的数字。

　　3. 真实的盈利

　　尽管从市盈率来看，LinkedIn股价确实怎样都算是昂贵，但是至少，他们在大量投资扩展自身业务的情况下依然能够实现净盈利，这显然是个长期看好的信号。

　　尽管净所得从去年同期的450万美元，每股4美分减少到280万美元，每股3美分，但是需要指出的是，这很大程度上其实是税率的猛增使然。重要指标运营所得较之去年同期增长36%，达到1350万美元。

　　不过，LinkedIn所发布的财测数字其实并不能够准确反映未来的盈利情况，因为他们没有计入公司的股票薪酬开支。

　　华尔街分析师之所以选择这样的盈利预期数字，是因为这可以帮助他们卖出股票。LinkedIn提供这样的数字，是因为这可以反映他们的真实业务表现——如果不计入两种长期而言将逐渐减少的开支，他们的利润率第二季度达到了67%。

　　不过，这种开支也不可能彻底消失，每个季度总要有每股几美分的样子。

　　LinkedIn的运营报告多少让我想起了Salesforce.com Inc(CRM)的早年，后者在投资发展业务的那几年中，一直是在收支相抵的位置附近盘旋。一旦他们开始缩减投资规模，利润率随之猛增，股票的表现也就不难想见了。

　　4. 开支还在猛增

　　不过，LinkedIn的业务仍然要比Salesforce年轻许多，前者的管理层已经明确表示，他们还必须继续投资谋求成长。

　　在LinkedIn逐渐减少投资之前，我们是无法准确了解他们的长期利润率的。如果我们计入股票薪酬，公司第二季度营收的94%都被开支吞噬了。

　　换言之，利润率只有6%，确实很低。事实上，即便不计入股票薪酬开支，他们的运营开支较之去年同期还是猛增了87%。

　　这就意味着，无论是成长型投资者还是价值型投资者，要将LinkedIn加入自己的投资组合，恐怕都得等待一段时间。(子衿)

上一页  1 2