iPhone 5点燃苹果概念股行情：产业链或洗牌

　　今年一季度，德赛电池实现营业收入7.26亿元，同比增长79.95%，实现净利润0.36亿元，同比增长58.85%。主要是由于报告期内公司主营产品产销量同比增长。

　　值得一提的是，2011年以来公司毛利率一直在下滑，分季度看，由2011年一季度的24%下降至2011年四季度的21%，2012年一季度继续下滑至19%左右。

　　华创证券分析师李大军在研究报告中称，毛利下滑主要原因是由于子公司聚能电池有限公司聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池生产亏损所致。

　　他认为，短期内随着聚能业务的扩张，还会带来一定的业绩亏损， 拉低公司总体毛利率，但由于其占总营收的比重在10%左右，并且公司目标是首先降低生产成本，减少经营亏损，风险可控。

　　周军在研究报告中预测，公司2012~2014年每股收益分别为1.16元、1.58元、2.02元，结合公司的成长性和所属行业的平均水平，公司未来两年有30%以上的复合增长。

　　截至8月3日，共有19家机构对德赛电池的2012年度业绩作出预测，平均预测每股收益为1.20元，比去年增长37.61%，净利润为1.64亿元，比去年增长37.45%。制图/张逸俊

　　风险提示

　　苹果iPhone系列销量低于预期；新客户开拓不力；国内电动汽车和储能电站市场未能达到预期等。

　　锦富新材：主营产品相对单一毛利率趋降

　　林建荣

　　作为国内领先的光电显示薄膜器件生产和整体解决方案供应商，锦富新材(300128.SZ)一直是国内外知名电子企业的光电显示薄膜器件供货商，同时也通过专业BLU(Back Light Unit，背光源组件)厂，如瑞仪、新谱、东和等切入苹果、三星、LG 等全球重要客户产业链。

　　招商证券认为，公司与苹果相关的业务将受益于iPhone5、iPad mini等新品的放量，同时有望凭借原有大客户优势，切入三星手机胶带供应体系；在国产智能机方面，锦富新材能提供胶带、触摸导电膜、石墨等一系列整体方案，未来手机客户对公司的业绩贡献可以期待；此外，如果苹果明年发布智能电视，公司也有望通过夏普背光模组厂参与其中。

　　虽然从大方向看，公司的业绩值得期待，但一位不愿意透露姓名的分析师对第一财经日报(微博)《财商》记者表示：“公司主营产品相对单一，目前也没有看到明显的产能扩张，如果导光板项目对业绩的贡献低于预期，在目前苹果公司业绩下滑的情况下，公司未来的形势也不容乐观。”

　　导光板项目曾被认为是公司今年业绩的重要看点。一季报显示，报告期内公司营业收入3.53亿元，同比增长54.04%；归属上市公司股东的净利润0.33亿元，同比增长25.77%。公司认为，导光板项目量产工作实施顺利，实现销售收入逾4000万元，成为推动公司报告期营业收入增长的重要因素。其次，受美国苹果公司推出 new iPad 产品的影响，公司相关产品业务量提升明显。

　　但根据公司公告，目前公司的导光板项目并没有进行之前市场所预期的扩张。一季报推动业绩增长的项目在接下来的日子里可能并不是提升业绩的着力点。

　　7月20日，公司发布公告称，已终止导光板项目及硬化膜等涂布产品项目等超募资金投资项目。

　　招商证券认为，通过对吴江泰美的收购和之前的一系列动作，“公司在导光板业务上的布局已较为完善，为避免重复投资而停止了蓝思(苏州蓝思科技发展有限公司)的导光板项目。而对于硬化膜项目，由于国内厂商PET硬化膜扩产带来较大竞争压力，公司在未投入前及时终止，体现应变能力。由于蓝思项目均只完成基建损失较小，建成厂房和超募资金将有助于公司选择更好的投资方向，公司今年苏州新厂的投产也保证了产能无虞。”

　　根据公司2011年年报，公司主营产品光电显示薄膜器件的毛利率为22.16%，同比下滑4.97个百分点。

　　上述不愿透露姓名的分析师认为：“公司主营产品毛利率肯定还存在下滑的压力。从行业看，光电薄膜器件的景气度存在下滑走势；从公司自身看，产品主要销售给三星和苹果产业链，目前苹果的财报低于预期，如果苹果想拯救业绩，肯定对供应商采购价格有所限制，公司给苹果、三星的产品价格高于给其他国内公司的价格，以后会受到来自苹果方面政策的影响。”

　　公司半年度业绩预告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长23%~33%，主要原因是行业景气度提升、募投项目实施顺利以及新产品量产顺利，推动公司业绩增长。

　　上述分析师认为，公司合理估值在25倍PE左右，目前相对其他同类公司估值合理。但值得注意的是，公司业务一直围绕一个小领域在做，正好赶上消费电子终端景气行情才能保持目前的水平。如果不能向上下游延伸，以后的业绩情况还很难判断。

　　风险提示

　　行业景气大幅回落；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

　　附表A股苹果供应链主要上市公司一览(8月3日)

　　证券简称 最新价 今年以来 市盈率 预告中报

　　(元) 涨跌幅 (TTM) 净利润

　　(%) 变动幅度

　　(%)

　　安洁科技 49.2 65.34 51.21 90

　　歌尔声学 37.68 57.00 48.19 90

　　德赛电池 31.7 53.46 32.69

　　锦富新材 16.3 42.36 30.52 33

　　立讯精密 29.42 18.68 40.81 30

　　水晶光电 17.83 12.22 43.30 -30

　　利源铝业 17.64 8.71 18.46 60

　　环旭电子 12.23 5.50 24.87

　　金利科技 14.8 -14.29 41.27 -30

　　金发科技 5.11 -35.00 18.43

　　比亚迪 14.41 -36.80 29.63 -95

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