硅谷企业市值蒸发潮涌：网络股泡沫破裂前兆？

　　传统科技股更为稳健的表现背后，有很大一个原因做支撑，这便是它们更加便宜的估值。统计数据显示，19家主要互联网媒体股2013年预测市盈率平均为38.94倍，其中网络电台潘多拉传媒的市盈率高达168倍，另有6家公司超过30倍；同期，30家基础设施软件商平均市盈率仅17倍，最高的QLIKTechnologies不过43倍。

　　社交股不振≠泡沫破裂

　　至于投资者为什么纷纷抛弃互联网媒体股特别是社交股，Zynga应该是一个值得思考的范本。

　　2011年12月，作为社交游戏行业的标杆企业，Zynga顶着耀眼光环成功登陆纳斯达克(微博)。搭乘着这轮科技股浪潮，Zynga一度受到资本热捧，不仅融资高达10亿美元，更在此后创下过市值超百亿的巅峰记录。然而，这家互联网新贵仅在上市八个月后便遭遇了市值蒸发近50亿美元的窘境。

　　2012年7月26日，Zynga发布了2012财年第二季度财报。报告显示，在截至6月30日这一财季，Zynga的净亏损为2280万美元，每股亏损0.03美元，这一业绩远不及去年同期净利润139万美元的优异表现。截至7月31日，Zynga股价已由最初IPO定价时的10美元跌至3美元左右。

　　对于这家业绩“变脸”超快的新秀，i美股分析师钟日昕认为，其股价暴跌背后除了基本面的恶化，也反映出此前市场对其的严重高估。需要指出的是，Zynga目前的最大问题之一即是过度依赖Facebook，缺乏自有用户。

　　根据雪球网友的分析，Zynga有大约80%的营收来自Facebook(主要是北美和西欧地区)，但由于Facebook自身在这些地区的PC端渗透率已达顶峰，无法再扩张，只能向移动转移。这就意味着Zynga要么拓展市场，要么加速离开Facebook，但这两种选择都不容易，并且移动端的货币化能力大约只有PC端的一半左右。

　　此外，钟日昕也指出，由于社交游戏的玩家粘性远不如传统大型网游，产品生命周期更短，所以需要不断保持产品更新。Appdata数据统计显示，过去三个月里Zynga在PC端已流失了数百万的玩家。

　　今年第二季度，Facebook营收同比增长32%，但净亏损1.57亿美元，远逊于去年同期。华尔街普遍认为，公司商业模式能见度有限，在移动领域的获利能力存在不确定性。

　　然而，现在断言网络股泡沫即将破裂还为时尚早。以纳斯达克综指为例，其最新市盈率不到17倍，大大低于2000年3月时的175倍。最新市售率为1.1倍，也远不及当初的5.69倍。目前，纳斯达克中权重最大的是苹果，但其最新市盈率 (13.98倍)亦不及2001年巅峰时期的8%。

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