重大节假日高速公路有望免费通行

　　“高速公路收费免费肯定会影响上市公司的业绩，但这要看公司具体的情况。”一位行业分析师表示。

　　从整体的角度来看，假如高速公路免费真正付诸实施，东部地区的受到的影响将大于西部地区，这是因为无论是货车数量还是客车数量，都高于中西部车辆。具体分析上市公司所受影响的程度，要根据地方政策进行具体分析。如果地方政府规定的只是客车免费，那么对收入的影响明显要小于对所有车辆免费。

　　据同花顺(18.970,0.00,0.00%)iFinD数据，2011年，高速公路板块全部19家上市公司合计获得营业收入约414.78亿元，同比增长22%；营业成本192.76亿元，同比增长31.9%；毛利率53.53%，2010年为58.16%，较上年下滑4.63个百分点；扣除非经常性损益之后净利润为119.03亿元，同比增长5.67%。

　　此外，据统计数据，29家高速公路上市公司平均毛利率水平达到58.67%，远高于其他板块，而其净资产回报率平均值为10.43%，跟其他行业相比还存在一定距离。“现在大家看到的是高速公路的毛利率很高，但高速公路行业不同于其他公司，它的先期投资比较大，因此投资者应看其净资产收益率，也就是ROE水平。”一位行业分析师介绍到。

　　根据这一说法，据同花顺iFinD数据，19家上市高速公路公司中，仅有重庆路桥(3.78,0.00,0.00%)这一家净资产收益率超过20%，为20.79%。有18家公司ROE在20%以下，其中有9家ROE低于10%。这意味着，目前上市高速公司成本增速高于收入，整体盈利水平不佳。

　　“总体来看，高速公路的盈利能力具有风险，一些初建成的高速公路，尤其是经济并不发达的路线，如果车流量达不到设计规模，很多还出现亏损，” 一位交通运输业行业分析师表示。

　　“目前，这类公司的主营业务比较单一，大部分收入来自于高速公路站收费。”一位行业分析师表示。目前，我国每年有27天至29天的节假日，如果推行节假日免费，也就是这类公司失去了一个月的收入。而据胡方俊透露，如果推行这一政策，或将影响公司3%至6%的收入。

　　目前，在发展主营收费业务时，有多家高速公路上市公司发展多元业务，例如房地产、酒店、金融机构、参股其他公司等，例如，此前赣粤高速(3.43,0.00,0.00%)曾投资核电站，但由于日本地震的影响，目前国内核电站的开发处于搁置状态。“目前仍是公司的主干道收费利润率较高，”一位分析师透露。

　　“虽然目前有部分公司发展多元业务，但是个人认为这种发展模式暂不是公司盈利的主要来源。”上述分析师表示。

　　目前，影响高速公路类上市公司收费主业业绩的因素主要包括车流量和单车收入、车型结构、养护支出和员工成本、财务费用等5项指标。其中公路养护支出、员工成本是重要的成本项目，据海通证券(9.44,0.00,0.00%)的研究报告，占收费主业成本比接近30%。

　　“政策有很大的不确定性，如果节假日对所有的车辆都进行免费，那么养路费用必然要提高。”一位行业分析师表示。

上一页  1 2