中信重工关联方哄抬发行价，询价高出机构报价三成

　　刻意避开“外姓”保荐人  

　　我国知名独立财经撰稿人对于“关联保荐的合规性”曾公开提出过质疑，“保荐机构为了自身的利益，通过大肆鼓吹发行人的行业地位、成长潜力与盈利能力等，将同样存在哄抬发行价格的可能。如此，发行价格越高，关联方融资额就越高，其获得的保荐承销费用就越多，‘被牺牲’的只有投资者的利益。”

　　需要了解的是，中信重工与中信证券之间的关系非常紧密。截至2012年1月16日，公司为中信股份控股子公司，中信股份为中信证券第一大股东，中信股份持有中信证券股份22.37亿股，持股比例为20.30%。

　　而中信重工这次聘用的保荐机构为中德证券，两者关系同样十分亲密。截至2011年9月30日，中信重工与中信国安(6.88,-0.13,-1.85%)集团公司受同一控制人中信集团有限控制，中信国安集团公司持有中德证券的母公司山西证券(8.19,0.00,0.00%)股份有限公司股份6909.62万股，持股比例为2.88%。

　　但相比之下，中信证券与中信重工亲密度要略胜中德证券一筹。那么，为什么中信证券没有坐上中信重工保荐机构的“交椅”？答案其实就在这里：据《证券发行上市保荐业务管理办法》规定，保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合一家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。

　　这意味着，只要中信证券“拿下”中信重工保荐机构位置，中信重工就不得不再找一家“外姓”保荐机构加入保荐人队伍。在此情况下，中信证券只得“顾全大局”割舍了保荐人位置，并让位于和中信重工关联关系略浅的中德证券。

　　关联方报价离谱

　　6月19日，中信重工IPO的路演推介会放在位于深圳福田区香格里拉大酒店二楼宴会厅举行。上午九点，包括中信重工董事长任沁新在内、由数位高管组成的路演推介团队一行五人准时出现在了推介会现场。

　　在首场路演现场，中信重工的主承销商中信证券抛出的建议询价估值区间为5.4元-6元，这个价格远高于机构同行给出的询价。那么，中信证券的这份询价究竟有多高呢？

　　以目前已发布中信重工的机构研究报告为例。海通证券(9.70,-0.38,-3.77%)在研报中建议：“我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.34元、0.40元和0.45元，按2012年14-16倍的PE水平给予询价区间4.76-5.44元。”

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