人和商业要求租户一次付清20年租金遭反对

　　人和商业自2008年10月在香港上市后，便开始了在全国大面积的扩张。截至去年底，人和商业在运营的22个商场遍布全国15个城市，运营总建筑面积相当于139万平方米，公司在13个城市已有15个在建商场，施工总建筑面积相当于156万平方米，另有总建筑面积352万平方米的项目已获批准并在筹划中。

　　由于人和商业的主要商业模式是通过收购各地人防工程的经营权，将其开发成为地下商城，并通过出租商铺或转让商铺经营权的方式以获取回报。由于只拥有地下商城的经营权而非产权，因此人和商业无法通过抵押方式从银行取得贷款，只能以发债形式融资。

　　2010年至今，人和商业共发行9亿美元优先票据，分别将于2015年和2016年到期赎回，其中3亿美元优先票据的年利率为11.75%，另外6亿美元优先票据的年利率为13%。

　　根据人和商业2011年年报，公司全年收入22亿元，但从经营物业取得的净租金仅为3.56亿元，而公司一年需要支付的现金利息已经达到8亿元，偿债能力堪忧。

　　为此，公司不得不通过出售项目回笼资金，但2011年人和商业却有高达48亿元的应收账款，显示项目出售后，回款并不顺利。这让人和商业在发布2011年业绩后的第二天即遭信用机构穆迪下调评级的命运。由B1下调至B3，长期展望为负面。

　　今年以来，人和商业位于潍坊以及成都等地的项目相继遭到媒体对其经营状况以及租金收入的质疑。

　　瑞银5月的一份报告更是指出，年初至今人和商业没有出售任何商铺，同时没有交代全年推售计划，情况令人失望，估计今年合约销售额仅10亿元，同比大降71%。

　　瑞银还称，人和商业2010年出售的五个项目中，有16亿元应收账款未能收回，预期今年内难以收回，加上逾期半年以上约12亿元应收账款，很可能继续被拖欠。

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