凯立德IPO存隐忧：三成多利润靠税收优惠

　　作为一家软件高新技术企业，国家在税收方面会给予一定程度的扶持。凯立德招股书显示，报告期内，发行人及子公司凯立德欣均为国家级高新技术企业及软件企业，享受上述企业所得税、增值税优惠以及国家级高新技术企业所得税优惠政策。

　　招股书显示，2009年至2011年公司享受的税收优惠分别为1060万元、2394万元及30222万元，占各期净利润的41.26%、30.83%及37.00%。

　　近3年，公司税收优惠所占净利润比例都在三成以上。如果未来国家有关软件企业增值税优惠政策发生不利变动，如退税税率发生变化，或由于其他原因导致公司不再符合软件企业的认定条件，公司将不能继续享受相关优惠政策，公司的盈利水平将受到一定程度的影响。此外，如果发行人及其子公司的国家级高新技术企业资格未再被批准或者未来国家税收优惠政策发生重大变化，公司经营业绩亦将受到一定程度的影响。

　　判断价值应剔除税收优惠

　　大同证券IPO投资顾问刘云峰表示，凯立德税收优惠占净利润比例还是比较高的，需要引起投资者注意。未来如果国家在税收政策上有相关调整，对企业的业绩影响是比较大的。因此，投资者在判断其投资价值时，建议剔除税收优惠再予以考量。不过，从另一方面看，国家对于这种高新技术软件企业的扶持力度一直比较大，对于企业未来的生存发展来说是一个保障。

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