京东加速扩张被指资金紧张，陷资本赌局腹背受敌

    资金谜团

　　京东商城到底有多少钱?这个问题恐怕只有刘强东本人才能回答。

　　电商圈的常识是，电商企业还处于价格战的低端竞争阶段，低价、低毛利以及高昂的推广费用让电商企业的盈利十分困难。通俗地说，电商企业规模越大就越烧钱。

　　不必担心，市场上任何时候都不缺钱。资本的天性会贪婪寻找能带来稳定回报的人。在美元长期贬值、中国市场崛起的大背景下，热钱更需要一个可靠的避风港。相比那些“轻公司”，京东商城的吨位显然更重。国美、苏宁早期投资商的丰厚回报，老虎基金、DST等世界级风险投资的强劲背书，亚马逊的成功故事，更让华尔街对模范生京东商城青睐有加。

　　但这并不能阻止对京东商城资金链的质疑。3月下旬，一份据称来自“京东聘请的投资银行”的简报开始被大规模传播。根据简报显示，京东商城2011年的实际交易额约为34亿美元，远低于其官方宣布的309亿元，而京东商城当年亏损额高达1.8亿美元。甚至有传闻称刘强东曾经的亲密战友投资方也开始失去信心。

　　有业内人士曾公开表示：“京东投资方与管理层存在矛盾，部分投资方急于抛售股权。迫于投资方压力，京东商城预计无法等到2013年再IPO。”

　　刘强东对此当然不能接受。他说：“关于京东商城资金链的问题每年都在说，都快不是新闻了。”在刘强东看来，京东商城想要钱随时可以有，排着队要给京东商城投钱的人并不少。吴波也认为，京东商城正在寻找属于自己的融资和上市节奏，或许正如刘强东所说，2013年才是京东商城真正的上市之年。即使现在京东商城已经有非常大的盘子，投资方也一样敢进入。公司体量大，发展才稳定，投资人才会有信心。谷歌也走了好长时间才成功上市，Facebook上市前的几次融资都被人认为估值过高，但这些投资方依然赚得盆满钵满。

　　京东商城此前共获得三轮融资。2007年8月，京东商城获今日资本投资，首批融资1000万美元;2009年获得来自今日资本、雄牛资本及著名银行家梁伯韬共计2100万美元的联合注资。2011年3月获得15亿美元C轮融资，投资方包括DST、老虎基金等6家基金社会知名人士，其中DST以5亿美元获5%股份，意味着京东商城估值达100亿美元。

　　据内部人士向本刊透露，京东商城原先融资计划为5亿美元，但由于不断有投资人跟进投资导致规模扩大，最后对外公布的数字超过15亿美元。而根据对京东商城的估值，出让股份应该在两成左右。

　　最值得关注的是控制权。京东商城只有第一轮融资协议中签署了对赌条款，只用两年就赢得了五年对赌条款，之后再也没有签署。直到现在，京东商城融资的第一大原则都是保证刘强东对公司的控制权，一定要占董事会多数席位。作为创始人，他牢牢掌控着京东商城的控制权，“CEO我可能五年之内不考虑交出去。”

　　吴声表示，目前对京东商城的质疑主要集中在仓储基地的建设速度上，但京东商城在这方面是有自己的节奏的。京东商城正在按照既有的规划去进行推进，不会盲目的过多上马项目，京东商城也一定要做自己力所能及的事情。

　　电商乱战

　　毫无疑问，刘强东和京东商城正处于一个上升通道，这个势头能持续多久，取决于刘本人的格局和京东商城补齐弱点、转型做大的执行力。

　　中关村的销售商起家，早期趴在网上回用户帖子的意识，自己写公司IT系统的务实，据说连副总不打门卡都会被当场开掉的猛人，趁当当上市猛烈袭击的 “图书大战”，微博上直言无忌的大佬，这几乎像一个完整的草根创业拼图。1996年，刘以1.2万元的价格在中关村租下一个小柜台售卖电子产品，成为海龙集团董事长鲁瑞清口中的“蚂蚁雄兵”中的一员。估计此时的鲁绝不会想到海龙大厦里会有一个日后成为中国电子商务的领袖人物。

　　就在刘租下柜台后不久的1998年，首家进入中国的海外电商网站美商网获得多家美国VC千万美元级别投资，而日后在中国电商行业成就霸主地位的阿里巴巴在两个月后正式注册成立。1999年8月，邵亦波创办国内首家C2C电子商务平台易趣网。同年5月，有着中国电子商务第一人头衔的王峻涛创立了8848网站，随后融资250万美元。

　　但彼时还懵懂的刘强东并未意识到电子商务的商机。早期接触过刘强东的人士告诉《中国经济和信息化》：“当时的刘强东和中关村的一般人没有区别，甚至和那些普通的小贩相比还有一点点的木讷，但做生意很精明，看趋势也很准。”

　　命运拐点出现在2003年。当年“非典”暴发，人们躲在家里拒绝出门，这让很多零售行业受到致命打击。刘强东也没有躲过这严酷的寒潮，他和手下的经理们只能躲在各自的家里，无计可施。终于被逼疯了的经理冒着被感染的风险偷偷地溜回北京，在刘强东的办公室里，有个经理忽然提出了利用互联网来销售公司存货的办法。

　　刘强东曾坦率地对媒体表示，京东商城与其说是一个灵感激发出来的产物，还不如说是一个在绝境下被逼出来的产物。

　　改变的好处显而易见。2005年，京东商城的交易额接近1200万美元。这一年淘宝网的交易总额超过80亿元，一年以后，淘宝网的交易总额突破了169亿元。这一数字远超了2005年易初莲花和沃尔玛在华的营业额。如此漂亮数据让人激动不已。刘强东看到了电子商务未来的发展趋势，他果断关停了自己所有的门店，把所有精力集中在电子商务上。

　　最初的目标依然十分单纯：活下来。无论是沃尔玛、淘宝甚至是亚马逊，都根本不在他的关注范围之内。不是看不起，而是太遥远了。他只想让自己的企业生存下来。

　　受到当时中国互联网大环境、物流、资本等一系列影响，京东商城最开始的路走得摇摇晃晃——有传闻称京东商城曾陷入下午如果30万元的货款没有到位，到晚上整个资金链就会崩盘。面对这样的困境，刘强东曾试图出售京东商城，当时的报价只有6000万美元左右，对象是今天尚活跃在电商行业一线的某几位大佬。

　　不知道是刘强东的运气还是那几位大佬错估了形势，几年之后，中国电商行业乃至全球电商行业开始蓬勃生长，熬过了那个寒冬的京东商城以及一批电商企业开始感受到前所未有的暖意。

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