雀巢欲吞惠氏“肥肉” 或将面临反垄断调查

　　业内人士认为，作为中国奶粉市场的“冠军”的达能，将不得不面对即将诞生的强劲对手：雀巢—惠氏。

　　雀巢+惠氏将独占鳌头

　　去年7月，辉瑞为了优化业务构成，拟剥离动物健康与营养品业务，对于国内市场上的乳品巨头们而言，这不啻于一块“肥肉”。按照华尔街人士估计，惠氏奶粉所在的营养品业务在利息、税收、折旧和分摊偿还前的利润约5亿美元到5.25亿美元，按照16-20倍市盈率估计，辉瑞将要价80亿美元-105亿美元。

　　一块“肥肉”引得列强纷争，群起扑食。当时，雀巢、达能-美赞臣联盟、亨氏是其营养品业务最有力的三大竞购者;另据外媒称，当时接盘者还包括多美滋和雅培，均曾咨询财务顾问意见从辉瑞手中收购惠氏奶粉。另有蒙牛也曾传出有意购得惠氏奶粉，以至于惠氏奶粉的身价也水涨船高，从100亿美元的目标价涨至了最终的成交价118.5亿美元。

　　对于雀巢来说，“吞下”辉瑞营养品中，最关键的内容就在于其拥有的惠氏奶粉。雀巢首席执行官保罗·薄凯表示：“辉瑞营养品业务是一个出色的战略补充。”广州市奶协会长王丁棉则解释得更为清楚：“此前雀巢的婴儿配方奶粉在二、三段做得比较好，一段属于它的盲区，这次收购惠氏奶粉，加强了雀巢在婴儿配方奶粉中薄弱的环节。”

　　中投顾问食品行业研究员简爱华也谈了他的看法：在多个竞购企业中，雀巢是惠氏较为理想的选择。他分析道，一方面，目前雀巢主要从事成人奶粉业务，惠氏主要做婴幼儿配方奶粉，如果收购成功，惠氏主打的婴幼儿奶粉领域将会有更好的发展空间;另一方面，雀巢近年来收购案频频，这说明雀巢股东层面对做大做强战略有一个统一的意见，并且收购企业后如何经营也有了更多的经验。

　　无疑，而雀巢也是在整个争夺惠氏的持久战中被认为最有希望“吞下”惠氏的企业。而事实上，此前早有消息称雀巢已经击败达能-美赞臣联盟。而直到4月23日最终定音之前，这场争夺仍然扑朔迷离、精彩纷呈，当日上午，惠氏奶粉的另一主要竞购者达能还被报道一口气增加竞购金额至110亿美元，想以此甩开雀巢。从最终的结果来看，惠氏的转让确实上演了一场“厮杀”。有业内人士分析称，谁最终拿下惠氏奶粉，谁在中国的奶粉市场份额将大幅提升。

　　根据惠氏此前披露的数据显示，在奶粉中，2011年上半年，惠氏在中国市场占比达10%，雀巢仅占4.4%，而大佬美赞臣占比14%。惠氏、雀巢联合将略超过美赞臣，市场份额占比将为第一。雀巢在新闻稿中特别提到，辉瑞营养品业务85%的销售来自新兴市场，其中许多是人口多，出生率高的国家。而这个占比差距可能还会更大。王丁棉估计，就去年中国奶粉的市场规模350亿元来算，雀巢加惠氏占比可以超过20%。

　　而就全球市场占比而言，雀巢排名当属第一。根据欧瑞咨询数据显示，目前婴儿食品中，雀巢全球的的市场占比高达21.7%，位居第一，其次则为达能、美赞臣，分别为13.9%和10.6%，辉瑞为4.1%，收购并没有对排名造成影响，却会影响到其新兴市场占比，而中国便是其中之一。

　　日前，雀巢向媒体发出新闻稿表示，目前此交易尚有待相关监管部门审批。雀巢相关负责告诉记者，“这些部门中包括中国的相关部门。”雀巢预计，所收购业务在2012年的销售额将达到24亿美元。辉瑞董事长兼首席执行官IanRead表示，通过完成这项资产剥离，预期将税后收益用于进一步的股票回购，或投资于其他业务发展机会，同时回购股票的收益仍将是辉瑞的重点。

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