巴西紧随印度降息 金砖国家纷纷二次宽松

　　分析人士认为，考虑到全球经济复苏再现变数，通胀压力有所减弱，不少新兴经济体更加敢于逆转去年较为强力的紧缩政策，短期内可能还会有进一步的宽松措施出台。巴西央行已暗示，接下来还可能会降息。

　　利率降至接近历史低点

　　在周三的议息会议上，巴西央行如期宣布了连续第二次幅度高达75基点的降息，利率降至9%。在此次大幅降息后，巴西的基准利率已接近历史最低的8.75%。

　　这也是自去年8月底以来，巴西央行第六次降低利率。本轮降息前，巴西利率水平曾高达12.5%。今年以来，巴西几乎每月都在降息，且降息幅度越来越大。今年3月份，巴西把降息幅度扩大至75基点，之前四次降息的幅度都是50基点。

　　巴西央行在一份声明中说，由于通货膨胀压力减轻，降息具备了有利条件，鉴于全球经济依然脆弱，来自海外的通货膨胀压力不大。此外，为了刺激日趋放缓的经济增长，特别是处于萎缩状态的工业，巴西也需要降低利率。鉴于此，央行决策委员会一致同意降息。

　　去年下半年以来，巴西经济徘徊于衰退边缘。巴西总统多次表示，降低利率有助于刺激开支，对促进经济增长有利。根据央行的最新数据，巴西经济今年2月份连续第二个月出现萎缩，而工业产出则同比下滑了3.9%。

　　受欧美金融危机和本币过度升值的影响，巴西2011年经济增长明显放缓，仅为2.7%，其中工业只增长了1.5%。为了提升经济景气，政府自去年底以来已连续实施两轮一揽子刺激措施。经济学家预计巴西经济今年的增速将升至3.2%，明年则进一步升至4.3%。

　　巴西连番降息的另一个考虑，是抵消本币的强劲升值势头。自2008年年底以来，巴西本币已升值超过20%，这给该国的出口带来了巨大冲击。周三的降息决定也为巴西政府抑制巴西雷亚尔涨势提供进一步支持，也有助于央行在外汇市场的干预努力。

　　渣打银行(微博)全球首席经济学家李籁思表示，在巴西等新兴市场国家，货币升值已制约了经济增长，所以无论如何都将可能继续放松政策。

　　巴西央行暗示降息大门仍敞开

　　尽管巴西此次降息的幅度不小，但这次行动基本在市场预料之中，接受机构调查的大部分经济学家和分析师，此前都预见到了这次75基点的降息。不过，央行在降息的同时暗示未来还有降息可能，倒是令市场颇感意外。

　　市场人士注意到，在降息后的声明中，巴西央行并未给进一步降息关闭大门，理由是依然“脆弱”的全球经济帮助缓解了通胀压力。

　　央行在声明中表示，考虑到全球经济展望仍不强劲，巴西不能成功将通胀降至4.5%目标的风险“有限”。在前一次降息的议息声明中，巴西央行曾表示，利率可能最终稳定在“略高于”历史最低的8.75%的水平。

　　大多数分析师都认为，央行的最新声明是一大转折，当局对明年通胀可能加速的隐忧轻描淡写，这似乎是在为未来进一步降息留出空间。

　　高盛首席拉美经济学家拉莫斯认为，央行的立场非常温和，态度前后矛盾。央行在上次会议上曾暗示降息周期即将结束。在拉莫斯看来，迄今为止还看不到当局发出的降息周期即将结束的信号。

　　从利率期货的走势看，市场仍在押注央行将进一步降息。高盛的拉莫斯表示，他预计投资人会押注央行将在5月底的下一次会议上再降息25或者50基点。

　　金砖国家纷纷“二次宽松”

　　就在巴西之前，另一个大型新兴经济体印度也宣布了降息。相比巴西，印度三年来的首次降息幅度之大令市场惊诧，下调幅度达到50基点，是此前分析师预期的两倍。在此之前，印度央行已在今年先后两次下调了现金存款准备金率，以提升金融体系流动性。

　　高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔表示，通货膨胀和通胀预期下降，为新兴经济体逆转去年以来的货币收紧创造了条件。奥尼尔表示，就不同国家而言，货币政策的前景各有不同，但在金砖国家中，每个经济体都还有进一步放松货币政策的空间。

　　去年12月，金砖国家的另一个成员俄罗斯，也时隔一年半重启了降息进程，将利率从8.25%降至8%。今年迄今，俄罗斯继续将利率保持在8%的水平。

　　渣打银行首席全球经济学家李籁思在最近的一份报告中指出，很多新兴市场国家已经下调了利率，其中许多国家利率下调周期已经完成。但在亚洲，一些国家在接下来数月中的必要时将偏向放松政策。

　　一些亚洲经济体今年以来已采取了不同程度的宽松措施。菲律宾央行上月宣布下调利率，将基准利率降至4%。在19日的议息会议上，该行宣布继续维持利率在4%不变。越南也在上月宣布了2009年以来的首次降息，将基准的再融资利率下调至14%。此外，泰国、印尼等东南亚经济体今年以来也都有过降息举动。

　　对世界经济前景的担忧再度浮现，是促使许多央行再度放松政策的主因。韩国央行就在本周下调了对全年经济的增长预期，因为担心油价的因素和欧债危机。

　　国际货币基金组织(微博)总裁拉加德(微博)19日再次表示，全球经济仍然“非常脆弱”。即将参加IMF春季年会的拉加德在华盛顿表示，只要看看欧元区部分国家的国债收益率就知道，目前情势极度不稳。而美国布鲁金斯学会和英国《金融时报》编制的一项追踪指标则显示，世界经济“仍然依赖”各国央行来“维持生命”，并且自去年秋天以来世界经济状况有所恶化。

　　不过，对股票市场来说，奥尼尔认为，进一步的货币政策放松应是利好消息，可能会推动股市上涨。

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