倪正东：投“人”的逻辑

　　2011年3月小马奔腾融到的7.5亿人民币中，我们跟投了几千万。这个项目属于Pre-IPO阶段，会有一个稳健的回报。从财务投资的角度，我们需要做到两点：一是要保证资金的安全性，另外保证比较稳健的回报。

　　最近十年、十五年的时间，文化创意产业沉淀了很多公司，他们在电视内容制作、电影或者广告等方面积累了很多经验，也有稳健的业绩。行业本身处在开花结果的时候，这些公司去上市是很正常的，对文化创意产业也能很好的推动。

　　文化产业是一个好玩的行业，但是弄不好就会亏钱。因为最难管的就是做艺术的人，他们是非理性、不按常理出牌的人。就像餐馆的厨师不一定是老板，最好的医生也不一定是最大股东一样，影视产业的专业人才和公司创始人、管理者是不同的人。

　　文化产业特别是影视更多是基于人的产业，需要好的导演，好的电视剧，很多东西需要基于人。它不像互联网，每5年就会有一个变革周期，2000年是门户，到2005年是web2.0，2008年电子商务风头正劲，到今天是移动互联网。互联网创始人只要有一个好的想法，找到一个很好的模式，VC就可以去投。相对来说，电影电视拍摄的技巧可能在改变，但模式上不会有太大变化，相对来说，还是半传统的行业。

　　所以，影视类公司我们投中后期，这类公司很早期的时候，我们看不清楚没法进去，等到中后期，公司比较稳健，团队已经有很好的磨合，每年大概有50%或至少30%以上的稳健增长。

　　而对游戏公司，我们选择投早期，胡莱三国这个项目我们是第一个投资方。游戏公司可以真正实现爆炸式增长，高的时候利润增长从100倍到1000倍都有可能。

　　电视剧这个市场，前几名的差距没那么大，投资是综合考虑的结果。每年国内电影、电视剧有固定的播放量，好的电影、电视剧都是有限的几家，十家或者二十家左右来提供，最核心就那么几家，我们就在这几家里面去挑。

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