保险外汇资金剑指海外市场

　　8月21日，中国保监会正式颁布了《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》。又有消息称，有关保险外汇资金投资海外的实施细则不日即将推出。这标志着我国保险行业在走向国际资本市场的道路上又迈出了一大步。

　　近年来，随着保险市场的加速发展和对外开放，我国保险资金规模不断扩大，对增加投资渠道、分散投资风险、优化投资结构提出了现实需要。为此，在过去的一年里，有关部门频频出台措施，大大扩展了保险资金的运用渠道。
　　统计数据显示，截至2004年底，保险公司持有国债2652亿元、金融债1157亿元、企业债688亿元、协议存款3709亿元、证券投资基金575亿元。

　　保险资金主要由两部分构成，一是股东投资的资本金；另外就是从投保人那里收到的保费。保费资金一般具有长期持有的特性，需要相匹配的投资工具确保其保值增值。但是，资金投资策略与资金来源的不匹配，加之保险资金运用渠道有限，致使保险资金收益率一直偏低。有分析人士指出，目前保险资金的收益率水平已经低于《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中提出的3%的资金年收益率底线。特别是对仍处在高速成长期的我国保险公司来说，由于保险资金运用渠道有限，保费收入的增加实质成了“烫手山芋”。保险公司的外汇资金更是如此。

　　目前，保险公司的外汇来源有三个途径：外币保险业务、海外股东投入的资本金以及国内公司海外上市筹集的资金。

　　去年8月保监会首次允许保险外汇资金投资海外。由于投资品种仅限定为银行存款、高信用级别债券、银行票据等固定收益类产品，因此债券成为国内保险公司在海外市场上选择的主要投资品种。但保险外汇资金投资海外的实施细则一直没有出台，使得大部分有外汇资金的保险公司还是没能把这部分资金投资到境外市场。

　　保监会发言人曾在公开场合表示，目前保险外汇资金运用主要存在两方面问题：一是保险外汇资金除少量同业拆借和购买境内外币债券，主要存放在境内商业银行，而国际金融市场投资品种丰富，保险公司尚无法借此分散投资风险；二是近年来境内外币存款利率不断下调，保险外汇资金运用收益率不断降低。

　　实际上，随着保险公司对海外金融市场的熟悉、投资管理经验的丰富以及风险控制机制的完善，有关部门正考虑逐步放宽和调整保险外汇资金海外投资的工具和品种。7月18日，中国保监会主席吴定富在“2005年上半年保险市场运行情况分析会”上公开表示，未来保险公司外汇资金可获准投资境外股市。

　　对此，有券商保险行业分析师评说：保险资金投资海外显示出保监会明确的政策取向，即创造一个规范的多元化投资业务范围，增大保险公司的投资弹性，避免对国内资本市场的过度依赖。

　　国际市场上一些30年期的债券是国内所缺少的，国内的债券一般期限较短，与保险资金的长期负债特性不匹配。将来国内国际市场的投资通道越来越多，为了增强竞争力，中国的保险企业应该尽早准备好去海外市场，分散风险，参与全球化竞争。所以，保险外汇资金投资海外债券市场是一个健康的方向。

　　同时，拓宽境外投资渠道也有利于我国保险行业培养一批能够在国际资本市场上占有一席之地的优秀的外汇资金投资管理队伍。

　　此外，渠道的放开也为我国保险公司的外汇保险业务实现资产负债匹配管理，开发新的外汇保险产品，增加外汇保费收入，降低保险成本，提高保险业务的竞争力提供了可能性。

　　保险资金挥师海外市场的意义不仅体现于保险公司拓宽了资金运用渠道、提高了收益和更好地分散了投资风险，更重要的是有利于促进保险公司走出国门参与国际竞争，最终确立中国保险业乃至整个金融业的国际地位。

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