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狂炒比亚迪注定是一场悲剧


[       更新时间:2011/7/11  ]    ★★★

        摘要:上演神话总是欢畅的,但这不是没有代价的。既然原来最不可能的是比亚迪,那总有不可能的道理,现在通过强力变不可能为可能,显然是违背了市场规律,那就一定会受到市场规律的惩罚。因此,狂炒比亚迪注定将是一场悲剧,而悲剧上演的时间不会晚于一年。

股市是个创造奇迹的地方,没有做不到,只有想不到,谁也没有想到上市前几乎无人看好的比亚迪,上市当日高开高走,涨幅高达41%。此后连续两个涨停板,仍意犹未尽,继续连拉阳线,股价一度上摸35.55元,较18元的发行价近乎翻倍。比亚迪的强劲走势激活了近期上市的新股,掀起了新一轮的新股炒作狂潮,新股上市首日暴涨两倍的神话再度上演。

上演神话总是欢畅的,但这不是没有代价的。既然原来最不可能的是比亚迪,那总有不可能的道理,现在通过强力变不可能为可能,显然是违背了市场规律,那就一定会受到市场规律的惩罚。因此,狂炒比亚迪注定将是一场悲剧,而悲剧上演的时间不会晚于一年。

以募资不足判断价值低估不靠谱

比亚迪被狂炒以后,市场上又出现了炒作有理的论调,称根据A-H股的溢价比,比亚迪现在的溢价比不过50%,股价并不高。言下之意炒作比亚迪是价值发现,这纯粹是马后炮。比亚迪原来的招股计划就是希望按照27元左右的价格发行,但保荐机构瑞银证券投资价值报告提供的21.08~30.81元估值区间得不到询价机构的认可,绝大多数询价机构都认为这是不可接受的,因此发行价才降低到18元,导致比亚迪募资不足。比亚迪的询价机构多达89家,出价最高的兴业全球基金(微博)也只给出了22元的价格,而长江证券和国泰君安给出的价格只有8元。这么多询价机构难道都瞎了眼?还有询价机构已经获得配售而最终放弃了认购。显然机构投资者认为18元的发行价也不便宜,二级市场狂炒以后怎么连33元的股价也不高了呢?

比亚迪不是一只小盘股,A股合计达15.61亿股,发行的A股新股只有7900万股,首批上市6400万股,给人小盘股的错觉。根据比亚迪的股本结构,18元的发行价确实不便宜,为什么现在人们又会产生比亚迪股价低了的感觉呢?那是因为比亚迪IPO募资不足,原本计划募资21.92亿元,实际募资14.22亿元,似乎比亚迪吃亏了,而低于27元的价格买进等于赚了。应该说这是一个错觉,因为比亚迪如果要募集21.92亿元资金,完全可以扩大新股的发行数量。《公司法》规定,“公司股本总额超过人民币四亿元的,其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上”,根据比亚迪的股本结构,至少应发行2.1亿股,只是因为比亚迪已经发行了H股,因此已经满足了《公司法》的要求。

显而易见,比亚迪的募资不足与价值低估无关。可是比亚迪凭什么认为发行7900万股也能募集到21.92亿元呢?这是因为比亚迪在筹备上市过程中正是新股狂热的时候,根据彼时的新股估值,所以比亚迪感觉发行7900万股也能完成募集资金计划。岂料计划没有变化快,五月以后新股急剧降温,比亚迪的如意算盘落空。其实外界也不必太把21.92亿元的募集资金计划当回事,这也就是为了发行新股而估算出来的,并不是非要这么多资金不可,现在比亚迪实际募资14.22亿元,不也乐哉悠哉?说是募资不足部分自筹解决,其实14.22亿元已经不少了,股市的行业错觉让人觉得14.22亿元是个小数目,你到外面的世界去看看,要拿1个亿都是很困难的事。因此,根据比亚迪的募资计划来判断其股价高低,完全不靠谱。

切记小盘股突变大盘股的风险

比亚迪炒作狂潮掀起后,市场上出现了阴谋论,把比亚迪A股的炒作与对抗H股的做空相联系,还有称炒作比亚迪有三大隐情,分析师连呼看不懂。其实无论是阴谋还是隐情,都是得不到证实的猜测,也当不得真。炒作就是炒作,为什么一定要去寻找理由呢?分析师之所以看不懂,就是因为一定要找什么理由,事实是没有理由。这种无厘头的狂炒最终都是要还的,原因很简单,比亚迪不是小盘股,目前的6400万股流通盘只有三个月可玩,9月30日将上市1500万股首发机构配售股,到明年6月30日将有4.772亿股限售股上市流通,流通盘将一举扩大6倍。2014年的6月30日还将有10亿多股限售股上市流通。海通证券从2亿多股的中盘股变成超级大盘股所导致的股价暴跌想必人们还记忆犹新,而比亚迪到明年这个时候也将面临从小盘股突变大盘股的阵痛,到那个时候灾难也就降临了。

人们在狂欢的时候是想不到灾难的,因此现在给投资者提个醒很有必要。可以这么说,本轮新股炒作狂潮中风险最大的就是比亚迪,其他新股盘子都比较小,股价炒高以后可以通过高比例送转股将股价除权降低,但比亚迪因为是大盘股,同时还有H股,因此高送转的可能性很小,与其他小盘股不能相提并论。至于所谓的巴菲特光环,投资者最好别去想它,中国石油也有巴菲特光环,结果怎么样呢?比亚迪目前的股价已经风险大于机会,理性的投资者已经没有必要再参与,偏好高风险、高收益的投资者不如潜伏到刚刚走出底部的次新股中去,那一定是机会大于风险。

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