2006年,借股权分制改革,公司调整发展战略,确立白酒为核心业务,并更名为“金种子酒”。去年上半年,白酒占到营业收入的64.48%,占到毛利润的97.01%;生物制药占到营业收入的34.34%,但由于95%处于流通环节,毛利率仅1.87%。下半年,公司以8055.83万元把房地产业务出售给集团。
2005年下半年,公司推出定位于中端(价位在50-100元/瓶)的祥和、柔和种子酒和地蕴醉三秋。2009年,祥和、柔和种子酒销量为4000、3000吨,地蕴醉三秋为1400吨,合计占到总销量的50%以上。2007年,公司积极构建销售网络。白酒销售收入从2008年开始大幅增长,预计2010年达到8-9个亿,2007-2010年累计增幅达到325%左右;净利润增幅更是达到550%左右。
徽酒对安徽白酒市场的争夺主要集中在中端价位上,公司三大产品都集中在此(祥和种子酒、柔和种子酒、地蕴醉三秋商超价为48、78、108元),之所以能持续高增长,主要原因在于营销策略不断创新:
一是开拓没有强势品种的区域,在有强势品种的区域,主推竞争较弱价位的产品(如在迎驾贡酒所在地六安,避开商务、政务市场,主推祥和种子酒,去年销售收入接近7000万);
二是销售渠道下沉到区和县,甚至到乡镇,经销商各做各的,乡镇做到五垄断(酒店、宣传、主要的商超店、主要的烟酒店和好的分销资源);
三是拥有148家经销商,对其进行规范化管理(车辆、销售人员数量、办公地点等),配备1-2名业务员参与管理,全省拥有6000多终端人员;
四是拥有核心消费者相关数据,人脉资源优势明显;
五是稳定价格,2009年出厂价上调10-15%,去年没动,但返点减少(主要是通过返酒,也有通过应收帐款减少);
六是实行保证金制度,防止窜货。
公司白酒销售收入80%来自于省内,皖南市场一直做的不错,皖北市场去年做的也不错,17个地区中,阜阳、宿州、安庆、巢湖、黄山、马鞍山的市场份额处于第一,其它地区属于某一价位或者部分区县的市场份额处于第一,但省内市场份额仍然不到10%。通过推广优势市场经验,公司白酒省内市场份额应该可以做到20%左右。
2005年之前,公司低档白酒在省外市场做的不错;之后,由于布局分散,销售规模开始收缩。去年,公司重新进入省外市场,以5个省15个地区100个区县(当地没有影响力较大的)为重点,预计今年年底完成布局,未来3-5年实现10亿元销售收入。从人口规模、消费习惯等方面来看,距离省界300公里以内的10个地区79个区县都与安徽较为接近,再造一个安徽市场是完全可能的。
在安徽白酒市场上,次高端价位(100-500元/瓶)难以看到外来品牌,徽酒占据主导地位,但定位于该价位的产品(古井贡酒年份原浆5、8、16年和口子窖5、10、20年)不多,城镇化推进和消费升级又使得该价位未来会成为主流消费价位,特别是200元左右的,因此提前布局,不失为一种明智选择。去年12月,公司推出徽蕴金种子系列,分为6、10、20年,商超价为148、378、858元,其中6年是重点运作产品,10、20年用于提升品牌形象,计划中端以上产品销售收入占比每年提高10%左右。今年,公司对徽蕴金种子系列加强推广力度,预计广告费用突破1亿元,其中约4000万投入央视。
公司定向增发工作已经完成,以16.02元/股的价格增发3433.21万股,计划使用募集资金5.39亿元投向基酒酿造技改、窖藏项目,以及销售渠道项目和研发项目。预计公司2010-2012年EPS为0.3、0.53、0.87元,同比增长137.08%、74.46%和63.37%,对应PE为56.99、32.66、19.97X。基于高增长,首次给予公司“强烈推荐”投资评级。
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