三元称高估三鹿优质资产导致持续亏损

　　对此李志起认为，当时三鹿还是留下了几块很有用的东西，比如三鹿的经销商资源和传统的陕冀鲁豫等几个优势市场，如果能迅速安抚并盘活经销商，是可以迅速占领和填补市场的。

　　当时行业内普遍认为，本次并购对三元确实意味着巨大机会，尤其是在公司的短板奶粉业务上。“出事前仍在国内奶粉市场占据份额第一的三鹿，在奶粉领域拥有国内品牌无法挑战的优势。”

　　但国内资深乳业专家王丁棉表示，市场是处在不断变化当中的，由于（收购过程）衔接的时间不是很紧凑，在这期间很多企业都使出自己的法宝去瓜分三鹿的市场份额。“三元捆绑三鹿原先的经销商，才抢回了一点点市场，但非常少，而原先三鹿的销售一度曾达到100多亿元。”

　　另外，有业内人士对《每日经济新闻》表示，三元没有取得很好的成绩是“意料之中”的。该人士认为，三元的优势并不在于奶粉，而是巴氏奶，而三鹿留下的资产则是在奶粉上占优势。三元用自己的非优势去并购一些优势资产，这种合力难以显现出来。“一个企业去并购另一个企业，本身风险就很大，因为考验的是企业的整合能力。如果整合能力跟不上的话，一加一大于二的效应肯定发挥不出来，而且所谓的资产就会成为负担、包袱。”该业内人士说，“三元的拼抢速度肯定赶不上那些本身在奶粉领域已经实现专业化运作的企业，所以三鹿所留下的市场会迅速被其他企业瓜分，使得现在河北三元成了很大的包袱。”

　　李志起也表示了相同的看法，认为三元接手三鹿以后，由于产品线并不全，品种太单薄，使得它不能完全填补市场的真空，反而给别的乳品企业留下了一个机会。“如果市场能力操作强一点，比如蒙牛，假设它当初没受冲击并出手接管了三鹿，可能现在市场格局又会不同。”

　　体制成为绊脚石？

　　在中国的乳制品企业中，上海光明、黑龙江完达山和北京三元都出自农垦系统，有自己的农场，自有奶源比例很高，这是伊利和蒙牛所无法比拟的资源优势，但农垦企业遗留下来的很多制度却难以适应市场的竞争。

　　在李志起看来，三元未能取得原先预定的目标，问题主要出在三元集团的体制上面，使得它很难在短时间内有一个质的飞跃。

　　“三元在北京是一个国企色彩比较浓厚的公司，它上面还有一个母公司，整个集团对它管得比较死。”李志起说，“从三元历来发展来看可以说是谨慎有余，冲劲不足。内部的风险意识、抓机遇的能力相对比较欠缺一些。”

　　分析人士认为，因为是从农场管理局转变而来，所以在体制问题上，计划经济模式对三元的影响比较重，比如决策制定过程特别漫长，需要层层审批等。

　　然而，这两年蒙牛、伊利却恢复得特别快，显示出了很强的疗伤能力。对此，整合营销专家、中国品牌营销学会常务理事韦三水表示，出现这样的情况，主要还是企业的整合能力不同导致的。现在乳品市场的竞争优势一定是系统化的，也就是说它的品牌力、行销的协同力会相互支撑；而三元、飞鹤、完达山等都是单点的业务单元，品牌张力也是属于区域性的。相比之下，蒙牛伊利还是占有系统优势。

　　李志起还认为，三元虽然有多个事业部，但决策权仍非常集中，事业部独立运作的空间并不大。这样每一个板块对经营规划的反应速度和能力相对较弱，很多事情还是要回到总部来探讨和决策，这个流程就会非常漫长。

　　三元：我们一直在努力

　　如果三元今年继续亏损下去，明年股票简称就会被冠以“ST”。因此，三元何时能够扭亏为盈，也是公众十分关心的问题。

　　对此王钤对 《每日经济新闻》表示，可能外界对公司有不同的看法或是质疑，但即使今年还是亏损，公司也会遵守规定。“必须指出的是，我们一直在努力。从收购三鹿以后，我们一直在整合。前期的整合还是可以的，包括经销商、奶农、员工的稳定等，最近河北三元又有一次整合。”王钤介绍说，“现在正按照事业部直管的管理方式，给河北三元保留的是小包粉的事业部，现在还没有完成整合。整合是一个循序渐进的过程，需要时间来证明它的成效。”

　　然而，还是有业内人士对三元的前景表示担忧。

　　前述业内人士表示，三元何时能走出亏损，要看三元人财物的消解能力以及投资者给企业的空间。从投资者的利益来看，短线角度肯定是不看好的，但从布局角度讲的话，就要看投资者给企业经营者的发挥条件如何，比如时间有多长，空间有多大，能不能忍受这种投资等。

　　王丁棉认为，蒙牛和伊利原来速度就比较快，规模也很大，恢复起来也就比较快。而对于三元，没有三五年的时间很难打翻身仗，河北三元以后肯定还有艰苦的路要走。“但三元集团的指导思想也是很清晰的，老三元和河北三元分得很开，即使河北三元做不下去也不要连累老三元。”

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