联众再回原点

    股权疑问

    不可否认，通过引进股东解决资金困难或实现联盟，几乎是互联网企业发展过程中的“标准动作”。遗憾的是，联众不但没有靠着两棵“大树”乘到凉，反而饱受掣肘。除了在战略上的分歧，记者调查发现，联众与两位股东之间的关系十分复杂。这或许可以从另一个方面来解释：两大股东为何会成为联众复兴之路上的绊脚石。

    资料显示，海虹控股进入联众是在1999年。当时联众才成立半年，急缺资金，就以500万元的价格将79%的股权出售给了海虹控股的子公司中公网，剩下部分被三个创始人均分(各占7%)。2001年5月，海虹控股收购了中公网手中66.7%的联众股份，成为联众的直接控股方。2004年4月9日，NHN又以1亿美元购入联众50%股份。

    根据海虹控股3月11日发布的公告，目前两大股东是通过一个注册于开曼群岛名为联众资产管理公司(OurgameAssetsLimited，OAL)的公司持有联众股份。OAL作为联众的总公司，NHN持有其55%股权，海虹控股持有35%股权，OAL管理层持有10%股权。

    但在海虹控股的2009年年报中，联众和OAL均以联营企业的身份出现。该份年报显示，海虹控股持有联众50%股权，持有OAL公司35.34%股权。

    此外，联众与OAL的业绩表现也存在明显差距。根据海虹控股的财报，联众在2007年亏损1512.7万元，2008年亏损36.3万元，2009年上半年赢利64.7万元，全年净亏1431.8万元。而OAL在2007年赢利1295.8万元，2008年赢利1384.2万元，2009年上半年赢利739.3万元，全年净亏2016.6万元。

    实际上，在海虹控股2009年财报出炉之后，有媒体曾经将两家公司的业绩合并计算，得出联众2009年净亏损超过3400万的结论。海虹控股发布的公告对此予以澄清，并声明“联众电脑的业绩并未反映联众总公司的合并业绩”。

    对于海虹控股、OAL与联众之间到底设立了什么样的股权结构，以及OAL如何获得远超联众的收益，联众公关负责人李芳对《商务周刊》记者的询问未予解答，而是表示“最好去问海虹控股”。但截至记者发稿日，海虹控股的董秘办公室电话一直无人接听。此前，海虹控股董事办的肖女士接受《证券日报》记者电话采访时曾表示，OAL下面有很多子公司，包括联众电脑，但主营业务还是联众电脑的棋牌等业务。

    回到原点

    值得一提的是，从联众近三年业绩可以看出，伍国梁进军大型网游的措施还是取得了一定成效。但李芳向《商务周刊》表示，联众目前已展开棋牌三年发展战略，未来肯定将专注做棋牌和channeling（联合运营）业务；而联众近年来大力发展的大型网游项目，未来归属仍未确定。

    根据规划，联众今年的主要目标是推出《新斗地主》、《军旗》、《德州扑克》等休闲网游项目，在随后的两年将完成11款新游戏和新平台搭建与推广工作。公司预计2010年联众同时在线人数最低为29万，全年收入为5407万元。经过两年的发展后，2012年将完成60万人的在线目标和1.42亿元的收入。

    在联合运营方面，在盛大、巨人前后脚创建“18基金”和“赢在巨人”计划之后，联众于2009年启动了自己的创业平台“五五计划”，向合作方提供研发、市场、技术、渠道、运营、客户服务等支持，收益最大可达五五共享。

    绕了几圈之后，联众又回到了休闲棋牌游戏的原点。仓剑认为，联众此次转型符合市场前景变化。随着中国网民的增多，轻松休闲类游戏比起大型网游来更有增长潜力。但他认为，“盛大现在已经摩拳擦掌，而腾讯的优势更加明显，联众想要反扑成功也是难上加难”。

    其中的一大变数显然还是股东问题。海虹控股在3月11日的澄清公告中声称，自2004年以来，公司与NHN一直合作愉快，目前也未收到NHN关于出售股份的正式书面通知，“根据公司与NHN公司签署的相关协议，若NHN公司与第三方签署任何出售股份的协议，须经公司书面认可。若NHN公司出售其股份，海虹控股将履行相关程序考虑是否行使优先受让权，并对相关事宜进行公告”。

    4月30日，联众公司也发出澄清公告称，“NHN将继续维持与海虹集团既有合作关系，在高增长的中国游戏市场上，我们将持续通过联众世界实现游戏事业发展的方向将不予以变更”。

    但从联众已经确定的战略调整可以看出，联众与NHN的“跨国恋”前景并不乐观。“或者全力介入，或者趁早卖出，是摆在NHN面前的两个选择。”仓剑对《商务周刊》分析到，对于用户大量流失、地位完全与以往不可同日而语的联众，NHN增大投资的可能性已经微乎其微，“他肯定希望趁早卖个好价钱”。

    “眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。在已是强手林立的中国网游市场，联众要单凭一己之力重振辉煌已是机会渺茫，关键在于如何吸取之前的教训，趁自身估值尚可尽快找到真正为公司带来价值增值的接手者。否则，即使制定了更符合市场规律的战略，或许也只是这个游戏王朝的最后一次悲歌。

http://www.ppzw.com/article_class2_17.html

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