应对人民币升值预期，2010年布局四大理财领域

    人民币升值与否再次成为坊间热议的焦点话题，温总理在十一届全国人大三次会议记者会上答记者问时强调：人民币币值没有低估；在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献；一国的汇率形成机制是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况决定的；人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，我们将进一步推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

    但作为媒体，我们有责任向投资者指明任何一条可能的经济趋势，详解每一个可能的经济走向引发的投资策略。在市场消息已经被机构和有关海外专家散布的升值预期占据时，投资者更需要了解———投资的艺术在于成功判断出方向，而市场的魅力则在于往往出人意料。作为媒体，我们能做的无非是猜测方向、给出意见，但这种情景假设的条件有可能是相反的。在这期的财智周刊热点中，我们就猜测一下人民币汇率，并向投资者给出一些建议。

    分析师表示，总体来讲，人民币升值有利于进口，减轻外债压力，增强国内企业的海外投资能力，并对境内股票市场、债券市场、房地产市场产生有利影响。一般来说，人民币升值对进口比重高、外债规模大或具有高流动性和巨额人民币资产的行业比较有利，而对出口行业、外币资产高或产品由国际定价的行业冲击较大。

    人民币升值的可能有多大

    自2005年汇改以来，人民币大幅升值，2006年升值3 .35%，2007年和2008年升值均接近6%。这一脚步直到在去年才开始放缓，但外界抨击人民币的声音却越来越大。

    尤其是在后危机时代，基于贸易平衡、就业保护等经济和政治因素，美国国会、美国政府反复敦促人民币升值。世界银行也对人民币升值问题给出了另一番解释，即：人民币升值有利于中国控制通胀预期，同时可以降低中国的进口成本。

    这一声音在美国经济学界也颇为响亮，诺贝尔奖得主斯蒂格利茨(JosephStiglitz)表示，尽管人民币汇率并不是美国贸易帐失衡的全部因素，但人民币汇率仍需要调整。以“谁来养活中国人”这一伪问题在中国出名的美国彼得森国际经济研究所所长弗莱德·伯格斯坦(FredBergsten)甚至称，人民币相对美元汇率已低估了40%左右。

    但是，可以肯定的一点是，中国政府短期内是不会屈于外国的政治经济压力而将人民币升值的。道理很简单，在外贸仍是三驾马车的主力时，任何一个国家不会以牺牲本国出口为代价。不过，从中国的结构调整大局考虑，提前讨论、着手准备人民币升值也未尝不可。

    耶鲁大学金融学教授陈志武表示，抛开美国的因素，只从中国利益考虑，人民币适当升值，对中国长远发展和产业结构调整都不是一件坏事，短期也能起到降低通胀压力的效果。

    银河证券最新一期的宏观经济报告也表示，人民币升值不改变中国出口的长期趋势。在劳动力供给出现拐点、原材料供给全面供不应求的情况下，人民币升值不会出现福利损失。同时，人民币升值可以改善宏观调控，降低宏观调控的难度。

    银河证券研究所所长滕泰认为，人民币对美元的升值弹性为，中国经济增长率每比美国高3.21个百分点，人民币升值1%。到2010年底前人民币升值压力不超过6%。如果人民币一次性升值8%，可有效缓解未来两年的升值压力。当今世界汇率安排日益弹性化。与日元早期升值比较，人民币可以容忍更大的波动幅度。

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