服企持股：百货渠道争夺还是商业投资？

　　商业投资的意味更多

　　苏州新苏国际购物中心有限公司董事、执行总裁  王玮

　　我个人认为，服装品牌企业通过收购、参股百货零售企业，掌握终端加速发展，是一个很好的逻辑故事，但实际操作的不确定性很多，因而不会是一种普遍趋势。

　　从蓝豹收购常州当地三家商场的案例看，这首先是一桩资本投资行为。对于蓝豹来说，收购事件与服装品牌自身的提升并没有太大关联。从目前情况看，在这三家商场中，蓝豹只在定位于高端的常州购物中心开设有一家店铺，对于蓝豹服装的经营来说并未产生多大的正面效应。而且，在这场收购中，蓝豹很大的优势在于它是当地的优秀企业，它甚至从收购的三年前就开始逐渐收购这三家商场的国有股份。

　　除非服装品牌收购一家全国连锁的知名零售企业，这对品牌的发展才是有好处的，虽然有好处，但这种收购要真正操作起来难度很大。

　　首先，一个拥有着几十家店铺资源的优秀百货企业，一家单店的年销售额基本就可以抵得上一个服装品牌全年的销售业绩。连锁模式下，商业企业的市值都非常高，如果参股其中，需要的资金量非常大。例如，一家市值200亿元的百货零售企业，如果要参股20％，就需要付出40亿元人民币。而目前在国内，年销售能达到40亿元以上的服装品牌毕竟还是少数。

　　再比如，一家年营业额30亿元的百货店，其间以拥有600个品牌为例，每个品牌的年销售额平均就要达到500万元。500万元的年销售对于一家服装品牌的单店销售业绩来说已经很高了，但对于这家百货店而言，该数目只是它经营业绩之中的1/600。所以服装品牌收购百货连锁企业，从资本的当量上看目前还有较大的差距。

　　而且，必须清醒地意识到，在国内像大商这样拥有100多家店铺的连锁百货企业毕竟是少数。事实上，即使是好的连锁百货集团，其间的店铺的赢利能力也都是不一样的，有的店铺赢利能力强，有的店铺赢利能力差甚至还亏损。在这种情况下，服装企业何不直接择优购置物业而去持有百货店的股份呢？

　　第二，如果不参股连锁百货企业，而参股单体百货企业，对于服装品牌来说操作起来更难。如果要参股40家百货企业，就意味着要与40家店铺去谈判，而且这些百货店多数不是上市企业，公司治理未必透明，能否投资顺利、能否参与其经营是个巨大的问号。

　　这样看来，三家企业参股大商集团，更多的是一种资本的投资行为，只是个案。

　　我个人认为，对于国内一批服装品牌和企业来讲，未来的发展潜力在于中国服装产业链中设计环节的成熟，成长为国际潮流的一个重要组成，从而可以支撑中国品牌在全世界最大的内需市场中拥有更大的决定权。

　　未来服装产业当中，有可能会出现以下趋势，一方面，大企业并购小企业，最终形成几家大的品牌集团；另一方面，包括国际国内的各种资本力量介入，并对服装品牌和企业进行收购。之前的5年，资本的目光更多地投向零售市场，对零售企业进行了一轮收购兼并，今后的5年甚至更长的时间内，资本对于包括服装服饰品牌在内的消费品企业和品牌的收购大幕即将拉开。

　　这在目前已露端倪———联想投资已经控股了星期六鞋业。2007年，联想控股旗下的联想投资通过其100％控股的SureJoyceLimited对星期六进行投资，以4000万元获得持有星期六鞋业7％股权，共1120万股，成为星期六鞋业第三大股东。联想投资董事总经理刘二海此前也表示，自己看好消费品行业。

　　事实上，服装服饰品牌作为供应商，建立与百货企业之间的更紧密的战略联盟，可以有很多种策略，并不见得就得去股权联姻。百货企业或集团也有可能对某家知名服装服饰品牌作股权投资。

　　综合来看，服装品牌在进行终端零售渠道建设拓展时，要善于采取自己最为擅长、也容易把控的方式。对于有实力的服装服饰品牌来说，开店速度快、终端反应能力快这是企业的强项。在这种状况下，市场当中的商业地产越多，品牌企业的选择就越多。

　　美特斯·邦威等现金流充沛的品牌积极购置位于黄金位置的街边店铺物业，一方面是在经营上未雨绸缪未来的租金上涨压力，另一方面则在财务上预期未来增值的收益。这个逻辑可能比参股店铺参差不齐的零售商业企业更具实操性。

　　品牌表现有待市场检验

　　连云港九龙大世界总经理  陈冶平

　　大商集团目前在国内拥有100多家店铺，参股其中，如果能借助这一渠道资源加大进驻百货店力度，对于这三家品牌来说是不得了的事情，对于品牌在商场中的位置和影响度都是一种提升。但由于品牌定位问题，品牌持股后能否全部进驻大商的主力店还不得而知，例如，红蜻蜓此前基本以专门路线为主，而大商旗下不少店铺定位比较高端。所以这三家品牌持股后未来如何发展可以让市场去检验。

　　供应商持股商业企业的这种案例，比较理想的形式还是控股，只有控股，品牌获得的主动权才更大。

　　从百货店的角度看，大商集团这几年处于快速扩张期。扩张期间一批新店铺开了出来，但受累2008年全球金融危机，新店所受负面影响很大，培育期延长。从实际经营看，近来大商新店以租赁为主，而且很多是浮动租金，与销售和利润等挂钩。虽然公司尽力争取固定租金，但因当下市场越来越透明，竞争对手增多，物业租赁价格也被抬高了，这无疑导致了公司新开店的物业成本比以前高很多。快速扩张的大商需要资金，为了更好地吸收资金增股不失为一个好策略。增资后，能为企业的发展补给更加充足的资金，从而继续扩张网点，进一步做大做强。

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