格力电器“量减利增”玄机多

　　尽管遭遇了金融危机的冲击，格力电器在今年上半年仍交上了一份令投资者较为满意的答卷。在营业收入下滑19.89%的情况下，格力电器的净利润却获得了29.18%的增长，实现了量减利增的神话。

　　对于主营业务下滑的解释，格力电器表示，是为了应对金融危机、降低经营风险，主动调整生产计划，加大了消化库存的力度所致。特别是海外出口出现了大幅下滑，下滑比例达48.38%，高于行业平均水平。而格力空调的内销总量也较去年同期下滑了9.82%，表现弱于市场同类企业。

　　而对于净利润的上涨，格力电器给出的解释则是，原材料成本较上年同期有大幅下降，高附加值新品销售比重增加。对此，财务师蒋国彪分析指出，一般来说，企业业绩下滑、利润反增的原因，主要存在4种可能性。

　　第一种是企业的销售毛利润比上年同期有较大增长，主要指产品单价提高、采购成本降低所引发的。据了解，自去年11月份起，与空调制造关联的铜、钢、塑料粒子等原材料出现了大幅下滑，平均降幅在30%—45%左右。而从今年6月起，上述原材料价格又出现了反弹。对此，蒋国彪指出，原材料价格的波动反映在家电整机成本上，存在一定的滞后性，而且影响幅度有限。格力电器也表示，今年上半年的生产计划调整，减少了生产，主要任务是加大库存消化力度。因此，原材料价格下滑给格力电器生产成本减少带来的直接影响并不大。

　　一位空调业内人士透露，空调企业的生产呈周期性爆发，主要集中在每年的2月至5月和9月至12月份两个阶段。结合格力电器的情况，其生产时间主要在4月和10月两个周期内，此时的原材料并非价格谷底。相反，格力电器的库存也多是在去年的原材料高价位时所沉淀下来的。

　　第二种原因则是企业在这一期间的销售费用大幅下降。不过，记者注意到，在格力电器半年报中，公司为了加大产品的市场促销力度，销售费用较上年同期增长了19.03%。因此，销售费用在营业收入下滑的背景下还出现了上涨，这说明格力在终端市场上仍遭遇较大阻力，不得不以促销手段来救市。

　　此前，在重庆美的空调诉重庆格力电器的虚假宣传案判决书中，记者注意到，格力曾在市场上推出过空调6.8折的促销活动。据了解，这种类型的促销曾在多个地区、多个时间段展开，均为降价促销。不过，这些降价活动多是由格力各地销售公司主导，因此这种降价并不会体现在格力电器的报表中。

　　第三种原因则是企业存在主动调控利润之嫌，将采用前期提取的存货跌价准备在本期转回，或本期小提资产减值准备等手段来达到利润的增加。

　　第四种是公司在其它方面的投资收益出现增加。不过，记者在格力电器的半年报中，并未发现关于上述两种情况的描述。

　　那么，格力电器在销售下滑二成的情况下，又是如何实现净利净增四成的良好业绩，这其中的奥秘到底在哪里？一位家电人士指出，作为格力电器第二大股东河北京海担保投资公司在其中发挥了重要作用，它既是格力电器的经销商，又是格力电器的股东，在关键时期不排除会力挺上市公司的业绩，这对于京海而言就是“左手倒右手”的游戏。

　　记者调查后发现，京海公司则是由格力电器在山东、重庆、河南、北京、天津、浙江、河北等全国10个地区的销售公司组成，不过这些销售公司并不是格力电器的控股子公司，而是由各地格力空调经销商投资组建。

　　业内人士透露，格力各地销售公司上半年可以先从格力总部按正常价格进货，此后格力电器总部则可通过存货补差、商业折扣、年度返利等方式对销售公司补偿。此前，行业观察人士杨帆曾专门撰文分析格力各地销售公司的模式，指出其本质是一种类金融体系，在承担空调销售的同时，还成为格力在资金和商业上的运作平台，包括资金调配、价格维护、库存调控等。蒋国彪则指出，由于各地的销售公司并非格力电器控股子公司，因此这些销售公司的报表并不会合并到上市公司中，所以这些情况投资者和公众才会难以知晓。

http://czwy.ppzw.com/new

1