马骏：中国出口明年有望超预期反弹

　　中国证券报8月31日讯 德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日发布报告称，虽然美国经济的长期走势还面临许多不确定和结构性挑战，但今后一年美国经济很可能超预期反弹，从而带动中国出口的超预期反弹，这将为中国积极财政货币政策的退出提供空间。
 
　　马骏指出，促使美国经济从低谷快速反弹的主要原因有四：一是库存的正常化。在市场信心稳定之后，库存将逐步恢复正常水平。二是汽车销售的恢复。目前美国的汽车销售年化率为1000万辆，只要汽车销售恢复到替代旧车报废的水平，汽车销售就应该增长25%。三是商业固定投资的回升。根据产能利用率、融资成本、ＧＤＰ增长及银行贷款意愿的走势，估计明年商业固定投资增速可能回升到5%。四是住房开工水平恢复。目前年度化的住房开工为50万个单位，如果4年之内将住房开工水平恢复到家庭个数的增量，就意味着每年开工数量要以25%的年率增长。
 
　　这些因素表明，美国GDP的年化增长率很可能从今年上半年-３%左右迅速上升到明年上半年的3%左右，甚至比3％高很多。根据中国出口与美国经济的历史相关性，马骏预计中国出口的增速会从今年5月份-26%的低谷上升到今年年底的正增长，明年年中则有望增长15%左右。
 
　　马骏表示，如果出口超预期反弹，中国积极的财政和货币政策就有了退出空间，同时出口反弹也为政策应对房地产泡沫提供了回旋余地。此外，出口的超预期反弹也会带来贸易盈余和外汇储备的加速增长，从而加大国内流动性继续扩张的压力和央行提高存款准备金的压力。

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