加息对于企业融资的影响
［ 中钦投资 更新时间：2005/1/18
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中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。
金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。金融机构再贷款基准利率、再贴现利率、金融机构准备金存款利率保持不变。
我们认为：目前国内加息是否合理，取决于国内宏观经济走势。为了保证经济软着陆，未来一年内还将进一步加息。本轮加息是驶入加息周期的第一步，那么央行加息会对各类企业带来什么样的影响？其影响究竟有多大呢？如何消除此种不利的影响呢？
一、抑制了多数企业的盲目投资扩张
加息的重要目的之一是遏制国内通货膨胀，通货膨胀的主要根源又在于企业的盲目投资扩张。低利率政策导致了企业投资扩张的低成本，这样无疑会加速企业的扩张意识，企业会采取各种渠道进行融资，包含了企业最主要的融资渠道，向众多商业银行的贷款。
提高贷款利率后，这种情况将得到改善，重要原因是融资成本的加大，加大了企业投资扩张的成本。任何投资都是要讲经济效益的，如果投资成本高，所得到的收益当然就会低，继而就会抑制企业投资扩张的积极性。在市场经济体系中，每个企业的决策者都不会违背经济客观规律，不计成本地进行投资扩张。因此通过加息的手段将会抑制企业的投资欲望。
二、加大了以借贷为主要资金来源的大企业财务负担
长期以来，我国的企业多以银行贷款融资为主要的融资手段，尤其是一些国有大中型企业。近几年，尽管企业融资渠道有所拓宽，但向银行借款为主的融资大格局并没有得到根本转变，从今年中国国内非金融部门外部资金来源的结构看，银行贷款仍占80%以上。这其中影响较大的当属国有企业。
由于历史的原因，国有企业一直是我国企业中的主力军，它有着大而强的特点，因为属于国有，多年来也受到国有银行的大力扶持。据统计，国有银行大部分贷款都投向了国有企业或它们改制后的企业集团，这些企业90%以上的负债来自银行贷款。因此贷款负债率也特别高。银行加息受影响最大的就是这些国有企业，这会大大加重企业的生产经营成本，降低企业的盈利能力。
另外，对于目前国内的上市公司而言，普遍也都拥有大量的银行贷款，加息必将会加大利息支出，最终会导致上市公司赢利能力的下降，这将影响未来上市公司的股价的走势。
三、部分民营企业也将面临加息压力
现今中等规模的民营企业已经大都成为商业银行的客户。由于历来银行对于民营企业的贷款一直更加谨慎。特别是近期，各家银行也加快上市步伐，并进一步加强对风险的管理，所以民营企业更多的从银行拿到贷款的可能行性降低，这也就迫使民营企业积极地转向其他的融资渠道，比如民间借贷，借贷利息要远远高于现有银行借贷利率。所以，此次央行加息只会导致民间借贷利息上升的提速，从而也即一步加大了民营企业从其他渠道融资的成本。
综上，中国的各类企业面临加息所遇到的主要困难，但是如何消除或减少加息带来的影响呢？这就要求企业积极的拓宽融资渠道。下面有几个方式可以供企业选择拓展融资---私募融资、海外上市、发行债券、吸引战略投资者等。
我们判断，其中，私募融资将会是其中一个非常好的选择。目前国际资本市场有大量各类资金，它们十分看好中国的高速增长性和广阔的增长空间，非常有兴趣到中国来进行私募投资。而且私募融资连接的是海外上市，对于企业来说能够是一个持续的低正本融资方式。私募融资的手续简便，操作性较强，非常适用于民营企业或者是中小企业。
加之，私募融资还有一个重要的意义，就是处于经济转型阶段的企业改制中的股权结构优化作用，就这一点来说，其涵盖的就不只是企业对发展资金的需求，也解决了企业在改制中的问题，对于国有企业也同样适用。民营企业或者是中小企业的股权结构相对来说比较简单，它就利用私募可以在引进资金的同时分置股权，为建立合理的公司治理、产权明晰、风险分散的公司制企业创造条件。
诠释国有企业改制，由于股权结构比较复杂，股权分置严重，所以在私募融资的过程中，引进资金的同时，引入新的股东，可以充分改善企业的法人治理结构，也可以解决目前国有企业当中普遍存在的股东和经营者的利益不统一的问题。对于企业来说，私募基金的加入不但可以解决企业单纯的以债权方式融资的问题，而且能够做到管理上的提升，对于双方来说体现出一种合作和双赢。
加息，虽然给企业借贷造成很多的负面影响，但这也会迫使企业面对现实。突破长期传统的向银行借贷的模式，企业会广开融资渠道，以满足产业对合理的资金需求，将是未来我国企业实现融资的新趋势。1
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