美元与商品价此消彼长

    由于美国银行配售建设银行H股带来567亿元巨额成交，周三大市成交急涨至1,466亿元。汇丰控股及中资银行均出现沽压，拖累恒指下跌94点，跌幅为0.5%。然而，这只是恒指于过去10个交易日的第二次报跌收市。虽然中国移动仓促停牌，但该股仍为恒指带来具争议性的三分之一跌幅。根据2008年生效的中国企业所得税法，中移动须就向非本地注册企业股东派发的股息代扣代缴10%企业所得税，故中移动宣布延迟其截止过户日期，以便有较多时间厘定有权获派其2008年每股1.404元末期股息而需扣税的股东。据国家税务总局最近公布的备忘录显示，该预扣税亦适用于内地企业控制的离岸注册企业所派发之股息，包括本港上市的红筹公司。受惠于美元疲弱，石油、金业及金属股均逆市造好。因此，在银行股的跌幅获石油及原材料等股票的升势所抵销下，国企指数周三报升收市。

　　热点股票

　　香港及内地的地产股周三普遍偏强。若楼市买卖活跃，显示市场对经济前景充满信心，而实际楼市的走势，通常会预先反映在地产股的股价上。虽然最坏情况应已过去，但市场预期经济迅速复苏的机会不大。然而，本港及内地的豪宅市场较为活跃，因用家需求稳定而投资者亦兴趣日隆。市场进一步深信利率将持续低企，令物业的回报率相对更为吸引。拥有高财富的内地人士越来越多，这将为本港及内地高档住宅物业的需求带来支持。内地买家充斥数码港豪宅发展项目贝沙湾的二手市场，鼓励本港的地产发展商将其豪宅发展项目的推广活动扩展至内地。长江实业(0001.HK,$86.40,持有)现正于内地9个城市就其何文田住宅发展项目半山一号进行为期两周的路演，而该公司于上周六首推北京豪宅发展项目誉天下的逾100个单位亦已经售罄，售价为每平方米人民币25,000元左右。

　　经济动态

　　国家统计局数据显示，上月内地社会消费品零售总额同比上升14.8%，相对3月份14.7%及1-2月份15.2%的同比升幅。1-4月的同比增幅则为15.0%。虽然经济活动放缓，但在居民收入增长可观及消费者的乐观情绪带动下，预期内部消费动力将保持坚韧。今年一季度城镇居民人均可支配收入及农村家庭居民人均现金收入分别同比实质增长11.2%及8.6%。与出口增长的步伐一致，4月份内地工业增加值的同比增幅放缓至7.3%，但其累计增幅则由首季的同比增长5.1%上升至1-4月的同比增长5.5%。所有内地4月份的主要经济数据均已公布。总的来说，在中央政府推出的刺激措施带动下，数据显示内需已逐步回升，惟对外经济仍未走出阴霾。

　　大市展望

　　美国银行配售建行567亿元股份，由于接货者为中国人寿(2628.HK,$28.10,持有)、新加坡政府辖下之淡马锡及中国新晋私募基金厚朴基金，故是次股份配售活动对本港的流动资金影响不大，而厚朴基金仍正物色投资良机。然而，该配售价格于市价有大幅折让，意味着承配人有充足的利润空间以重售其所购股份。虽然建行的股价周三下跌3.8%，但仍较配售价高14%。金融类H股自4月初起平均上升16%，较恒指的26%升幅相对逊色。我们建议投资者逐步吸纳短期弱势仍持续的中资银行股。（大福证券）

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