收入低库存高，阿迪达斯一季报“降”是主旋律

　　一季度税前收入仅900万欧元，所有业务单元销售额都是负增长　　
　　
　　在5月5日发布的第一季度财务报告中，阿迪达斯披露的一系列财务数据令人沮丧。扣除汇率因素，阿迪达斯集团实现销售收入25.77亿欧元，同比降6％。

　　其中，阿迪达斯集团旗下的所有业务单元销售额都是负增长，扣除汇率因素的影响，其中阿迪达斯品牌销售额降6％，锐步品牌销售额降4％，阿迪达斯高尔夫品牌TaylorMade销售额降6％，兼并业务降10％。

　　扣除汇率因素，今年第一季度，欧洲市场销售额11.75亿欧元，同比降5％，北美市场销售额5.38亿欧元，同比降17％；亚洲市场销售额6.28亿欧元，同比降6％。在一片下挫声中，仅有拉丁美洲销售额实现同比增长31％，达到2.18亿欧元。

　　更加难看的在后面，阿迪达斯集团一季度税前收入只有900万欧元，去年同期则是2.5亿欧元，同比暴降97％。库存方面，如果以欧元计算，今年第一季度库存产品高达20.16亿欧元，与去年同期的15.78亿欧元相比，同比大幅增长28％。

　　对于库存的大幅增长，阿迪达斯解释是因为过于乐观地估计了2009年的消费需求，导致产品卖不出去，此外，阿迪达斯旗下的锐步品牌在拉丁美洲开设新公司以及去年11月收购Ashworth都助推了库存的高增长。

　　在分析人士看来，阿迪达斯业绩的负增长和高库存另有原因。运动用品市场的观察者马岗表示：“阿迪达斯在中国有2家全国性的代理商，滔博体育和宝胜国际，并有多家区域代理商，如四川劲浪、上海锐力等，阿迪达斯让这些渠道交叉覆盖。”马岗认为这种交叉覆盖导致代理商进货过多。另外有些代理商实力很强，如宝胜国际2008年已经在香港上市，某些大的代理商最少年销售额都接近20亿，这些代理商有很强的议价能力，阿迪达斯的利润率因此也被拖低。

　　对于未来的走势，扣除汇率因素，阿迪达斯预期2009年全年销售额将负增长，负增长的比例为低位到中位的个位数，阿迪达斯认为中国以及其他国家的GDP都出现了放缓的迹象，整个运动用品市场前景不容乐观。对此，马岗表示了不同意见：“不久前耐克盈利也大幅下降，而国内体育用品零售业的‘老大’宝胜国际在股市表现也不景气，这说明体育用品行业进入一个结构性调整期，但并不能代表中国体育用品市场处于下行趋势。”

　　另一位研究人士陈士信也给出了类似的判断，他说据他了解，国内一家体育用品厂商将今年的销售额定为50亿元，而这家公司去年的销售额是20多亿元，虽然过于乐观，但中国体育用品市场仍然处在高速增长期。
 

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