超声电子预减五成电子元器件

　　一叶落而知天下秋。

　　昨日，超声电子（000823，收盘价6.90元）公布了2009年一季度业绩，报告期内净利润较去年同期大幅下滑71.96%。同时公布的还有半年度业绩预减公告，公司称受产品需求减弱和售价降低影响，预计今年上半年净利润将同比大减50%~75%。

　　在电子元器件行业众多公司一季度业绩连续报忧之后，产品主要面向国内新增需求、订单及开工率回升最为明显的超声电子也未能报喜，显示出行业复苏之路依然漫漫。

一季报净利下滑近7成

　　超声电子昨日公布的一季报出乎很多投资者的预料。农历春节后受下游回补库存驱动，电子元器件行业不少厂商订单都有回升；其中，超声电子是开工率回升最为明显的厂商之一——去年贡献了七成主营业务收入的PCB业务在一季度已经基本满产，LCD业务开工率也提升至八成左右。

　　另一方面，来自国内新增需求的支撑，也提升了业内对公司的信心。招商证券指出，超声电子PCB销售收入有四成来自通信设备，为公司去年第四季度保持尚可的开工率提供了基础，使公司在销售情况最差的11月份也实现了盈亏平衡。而今年作为3G投资高峰期，超声电子作为中兴通讯主要的PCB供应商，再加上公司产品下游应用以通信设备、手机等领域为主，公司今年收入有一定保障。

　　但昨日这份一季报却给市场浇了一盆冷水。考察单季营业收入和净利润，今年一季度这两项指标分别环比下滑了16%和27%。对此，中金公司认为，虽然PCB业务开工率较去年四季度好转，但仍以小规模的急单为主，此外公司液晶显示器业务与下游客户议价能力不足，价格出现了进一步下滑。

　　早前记者从业内研究员处了解到，超声电子虽然有来自3G领域的拉动，但国内新增需求能否抵消海外市场萎靡的负面影响还有很大的不确定性；再加上国外厂商也在争抢国内订单，因此公司订单能见度及自身议价能力还需要确认。在安信证券调低评级、国泰君安降低盈利预测之后，昨日中金公司也将公司今年每股收益的预测，由此前的0.23元下调至0.17元。

复苏尚需等待

　　事实上，业内厂商对今年经营前景普遍谨慎，如超声电子自身就对今年业绩持悲观预期。公司在去年年报中表示，预计2009年实现销售收入19.39亿元，较去年实际完成规模有20.17%的降幅。

　　昨日行业内其他公司公布的一季度业绩均不佳。以净利润计，今年前三个月，国内最大的覆铜板厂商生益科技同比下滑近5成，歌尔声学大减96%，水晶光电也有12%的同比降幅。WIND资讯统计显示，目前已经发布一季度业绩预告的15家电子元器件公司全数预警，12家已公布的公司中有8家净利润同比下滑。

　　而前期受行业振兴规划刺激，电子元器件板块涨幅已不低。中金公司就指出，超声电子目前股价对应2009年的市盈率已达到43.7倍，处于板块及历史估值区间的中高端。申银万国最近行业报告也认为，板块当前的整体估值水平已缺乏吸引力，投资者仍需谨慎。

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