南航08年巨亏近50亿元，高管薪酬反增50％

　　南方航空 （600029，收盘价6.28元）今日发布2008年年报，去年公司实现营业收入564.27亿元，比2007年微增1.17%；但是归属于上市公司股东的净利润为-48.29亿元，而2007年公司实现了18.20亿元净利润；每股收益-0.74元，全面摊薄净资产收益率-68.98%。

　　成本上升是亏损主因

　　营业成本增加是公司出现巨额亏损的主要原因之一。2008年，公司在营业收入仅仅增长1.17%的情况下，营业成本却增长14.5%至542.48亿元。其中，航空业务成本达到538.90亿元。

　　另外，公司对部分老旧飞机计提减值准备也极大拖累了2008年业绩。去年公司资产减值损失高达20.73亿元，其中对固定资产计提的减值损失高达18.84亿元，另外公司还计提了1.89亿元存货跌价准备。

　　已经结清燃油期权合约

　　而对于市场关心的金融工具的运用问题，南航在附注中做出了详细的解释。

　　为了控制燃油价格风险，公司 “允许审慎利用掉期及期权等经批准使用的衍生工具，在获批限额内与经批准的对手进行交易，以管理燃油价格上涨的风险。由于交易对手的信贷风险通常限于公允价值随时变动产生的收益，而非有关工具的本金。因此，即使交易对手违约，亦不可能发生重大损失。”

　　截至12月31日，公司燃油期权合约已全部期满结清，无尚未交易的燃油期权合约。另外，公司披露在假定燃油的消耗量不变的情况下，燃油价格每吨上升1美元，将导致每年营运成本上升2100万元。

　　另外，为了规避汇率变动风险，公司签订了若干外汇期权合同，主要是管理日元对美元的汇率变动风险。截至去年年底，公司尚有2份未到期外汇期权合同，合同金额约为6400万美元至1.28亿美元。这两份合同到期日均为2011年，并附提前终止条款，即当某一交割日的即期美元兑换日元汇率高于合同列明的某一特定汇率，合同则自动终止，交易双方无需执行剩余的交易。

　　从报表中可以看出，金融工具运用并未对南航去年业绩产生太大影响。除了高度有效的套保部分外，公司公允价值变动损益和出售交易性金融资产及负债净损益金额分别为-1.13亿元和-0.11亿元，对公司业绩影响不大。

　　高管工资不降反增

　　虽然公司2008年度巨亏48.29亿元，同比大降365.33%，但是高管的“荷包”并未随之缩水，反而略有增长。

　　年报显示，公司2008年度支付高管薪酬总额为1199.42万元，同比2007年度的800.67万元，增长了49.8%。其中，公司董事长司献民领取薪酬91.68万元，而他2007年度的薪酬68.32万元，同比增长了34.19%；公司董事谭万庚年薪为91.27万元，较2007年度的55.5万元，增长了64.45%。

　　总的来看，大部分公司高管的薪酬较2007年都有一定幅度的上涨。对此，公司在年报中特别指出，公司2008年度向董事、监事和高级管理人员实际支付税前包含2007年度绩效年薪的考核兑现部分。也就是说，公司高管2008年度所领到得年薪中，有一部分为2007年度业绩达标的奖励。对此，有业内人士指出，公司高管业绩达标获得相应的酬劳无可厚非，但是面临去年公司难以让人接受的业绩，这种“只奖不罚”的薪酬制度确实值得商讨。

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