张朝阳谈子公司上市：搜狐不再是“孤儿股”

　　搜狐公司（NASDAQ:SOHU）旗下控股子公司畅游公司（NASDAQ:CYOU）北京时间昨天晚间21时30分正式在美国纳斯达克全球精选市场挂牌上市，公开发行价为16美元/股，融资规模为1.2亿美元。若计算15%的超额配售，总融资金额将达到1.38亿美元。至此，中国互联网产业内首次出现拥有两家上市公司的企业。

　　受此影响，搜狐公司股价已经在连续5个交易日中上涨，昨天收盘价为43.63美元，涨幅为5.62%。

　　根据纳斯达克官方网站披露的信息，畅游是继2007年阿里巴巴上市以来中国互联网产业首家上市公司，也是自2008年1月全美测评软件系统公司（ATA）之后首家在纳斯达克上市的中国公司。

　　在公开发行之前，畅游曾提前一天结束针对机构投资者的提前认购和超额配售。纳斯达克执行副总裁Bruce Aust昨天表示，凭借其高达19倍的超额认购率和投资者的追捧程度，畅游已被定义为“2009年中国第一IPO”。

　　“我们遭遇到的情况是抢购。”某随同搜狐团队参与路演的投行人士昨天对记者说，“3月19日香港路演结束时，机构投资者对于畅游的认购就超过8000万美元，已经占据了搜狐八成的融资目标。搜狐为此不得不重新调整对投资者认购额的限制，规定每名投资者认购金额不得超过1000万美元。”

　　【名词解释】

　　超额配售

　　上市公司在新股发行后，针对机构投资者发售的，超出公开发行部分的股权配售。超额认购率的高低直接反映的是大型投资者对于新股的追捧程度。

　　■ 对话

　　张朝阳称搜狐不再“孤儿股”

　　北京时间昨晚9点过，搜狐公司董事长兼CEO张朝阳接受本报记者独家采访。他表示，分拆上市后，搜狐母公司的市盈率会提高。

　　新京报：之前有传言说全球经济形势不好畅游将推迟上市。从现在的结果来看，金融海啸并没有对你的节奏产生多大的影响？

　　张朝阳：畅游能成为2009年纳斯达克第一个成功的IPO，从2007年底到现在你可以看到没有任何一家中国企业在海外上市。我希望畅游上市能提升中国互联网企业甚至整个中国企业界的信心，能让大家都感受到，尽管全球经济增长在放缓，但并不是说丧失了希望。

　　新京报：2001年搜狐上市的时候，你说搜狐是“孤儿股”，这次畅游上市得到如此高的超额认购率，还有“孤儿股”的感受吗？

　　张朝阳：2001年的确是孤儿股，每天的成交量小得可怜。现在的情况不一样了，畅游股票得到了超过19倍的认购，一方面有华尔街“久旱逢甘霖”的原因，也有整个互联网产业发展导致沟通渠道更加顺畅的原因。另外，金融海啸以来风险投资行业里关门倒闭、整合兼并情况时有发生。在这样的情况下，畅游受到追捧是很正常的事情。网络游戏从一开始就有很明确的商业模式，也有非常好的现金流和利润，所以华尔街很容易看明白。

　　新京报：分拆之后对搜狐的市盈率会有影响吗？

　　张朝阳：搜狐的市盈率会提高。网络游戏的市盈率比门户要低很多，毕竟华尔街还不是很了解中国网络游戏领域内的游戏规则，但是在门户领域里面，这么多年的培育已经让华尔街了解了很多。所以在把市盈率比较低的网络游戏业务分拆出去之后，搜狐本身的市盈率会有所提高。当然，畅游是搜狐的全资子公司，上市之后搜狐是畅游最大的股东，两家公司从财务上依然会合并报表，所以实际上分拆上市完全不会影响到搜狐的收入和利润。相反，独立运营的畅游可以更专注地在网络游戏领域内发展，而搜狐可以把更多精力集中在门户领域内。当然因为股份的稀释，收入和利润方面在财报表面上来看会有降低，但子公司的业务如果好，母公司难道不是最大的受益者吗？

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