新海宜啃３Ｇ大蛋糕偷着乐

    电信重组和3G牌照的发放，将加大运营商对通信设备的采购量。前段时间通信设备制造行业的强劲走势，也充分显示了投资者对此类股票的信心。搜索整个中小板块，2008年业绩大幅增长且将继续在2009年受益于电信投资的通信类股票新海宜（002089，收盘价9.8元），吸引了我们的眼球。今日的中小板鉴宝栏目，就让我们走近这家公司。

　　股价最高涨幅达245.15%

    作为通信设备制造企业，新海宜主要生产通信网络配线管理系统、通信网络监测系统等，为电信运营网、广电网及其他专业通信网络提供“一站式”产品服务。

    自2008年11月以来，新海宜股价从3.3元/股暴涨到最高的11.39元/股，最高涨幅高达245.15%，截至昨日，新海宜报收于9.8元/股，全天成交507.6万股。

    新海宜2008年度业绩快报显示，公司营业总收入为2.95亿元，同比增长达46.32%；营业利润为3942.55万元，同比增长28.86%；净利润3234.03万元，同比增长24.49%。

    随着3G网络扩容，新海宜生产的网络配线系统属于前期受益产品，这将继续推动其业绩增长。另外，公司控股子公司易思博软件主要为华为做软件外包，受益于华为的快速成长，易思博软件的营业收入也大幅上涨，2008年的营业收入达6870.49万元，同比增幅达92.40%。

    从2008年半年报来看，新海宜在通信设备制造业的营业收入达1.07亿元，毛利率为43.08%，其中，通信网络配线管理系统占到公司主营收入的60%，达6148.24万元，毛利率为42.26%，同比下降1.52%，另外，计算机技术开发主营收入达3051.46万元，毛利率为55.28%，同比上涨3.06%。

　　将受益于3G的大规模投入

为尽快实现3G业务的广覆盖，2009年电信运营商将继续扩大对固定资产的投资，同时也必将会增加通信设备需求量。新海宜在2008年业绩快报中已显现出电信投资带来的巨大收益，那么，在2009年电信运营商后续招标的带动下，占新海宜配套系统产量60%左右的网络配线系统业务将会快速增长。

    天相投顾研究报告显示，电信运营商后续招标金额较大，中国移动计划2009年TD-SCDMA资本开支558亿元，中国联通移动网络计划投资600亿元，中国电信也将有200亿元~300亿元资本开支用于CDMA网络建设。

    天相投顾通信行业分析师康志毅在接受《每日经济新闻》采访时表示，新海宜将受益于3G的大规模投入。另外，占公司收入比重大约60%的网络配线业务，尤其是光纤配线架和光纤槽道业务，在2009年会有一个更加快速的发展。经过近几年快速的发展，公司网络配线系统已经成为行业龙头。

    新海宜公司董秘高海龙在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前，公司占整个配线市场大约8%的市场份额，已是行业最大企业之一。预计公司网络配线系统业务在2009年的增速不会低于行业平均值，目前各大研究机构预计的行业平均增长率为20%。目前，公司的订单很多。

　　子公司易思博今年业绩看涨

    为华为提供软件外包服务的易思博软件公司，是新海宜的控股子公司。众所周知，华为近几年在电信领域表现出众，与华为建立了长期稳定供需关系的易思博软件也从中分到了一杯羹：2008年易思博营业收入同比增长92.40%。华为在2008年通信产品订单达220亿美元左右，2009年有望达到300亿美元。作为华为主要的软件外包商，易思博软件公司在2009年也将受益匪浅，从而提高母公司新海宜的业绩。

    天相投顾通信行业分析师康志毅表示，易思博软件大约70%的收入来自于为华为做的外包业务，这使得公司收益快速增长。

    申银万国通信行业分析师方璐认为，由于需求充足，人员规模的持续壮大将驱动此块业务快速成长。而且，自2009年开始，该公司将逐渐降低对华为外包业务的依附，这一改变将提升软件业务的净利润水平，预计2009年此块业务同比增速为114%。

　　专家诊断

　　估值合理但过于依赖电信投资

　　 天相投顾通信设备行业分析师康志毅在接受《每日经济新闻》采访时表示，虽然2009年电信投资规模很大，但这不代表年年会有如此规模。考虑到未来几年电信运营商的投入规模会有所下降，新海宜的利润增速必然会跟着下降，投资者需要关注电信行业投资波动对公司经营产生的风险。所以，一旦3G大规模投入之后，公司就会面临艰难时期，如果公司未来不能找到新的利润增长点，未来的营业利润会受到较大影响。

    康志毅认为，新海宜涉及的产业较多，硬件和软件产品太多太杂，如果其中一块短期内受到阻碍，就会影响公司的整体业绩。而且，新海宜的产品都较低端，没有技术壁垒，主要是靠量来托业绩，所以公司应该考虑研发高精尖产品。

    康志毅进一步表示，目前来看，公司的估值仍处在较为合理的范围。除了主业外，公司还在2008年6月以2402万元获得上海联创永宣创投企业5％的股权，上海联创永宣创投企业拥有平均7倍的投资回报率，但是近一年对新海宜的利润贡献并不大。另外，公司还有意发展小额信贷业务。

    针对公司对电信投资依赖太大的问题，新海宜公司董秘高海龙回应称：“其实现在我们已经在积极寻找新的利润增长点，包括互联网、软件等方面，都加大了研发和投入，争取在这些方面有所开拓创新。但是目前还没有新产品推出，还在做研发阶段的工作。”

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