货币政策遭质疑，小川头发变白

　　直至2008年9月15日，央行才下调了贷款基准利率和存款准备金率。

　　很多专家认为，“二率齐降”标志着央行正式变脸。但央行并没有明确表态。

　　“转向，可能是出现了比较慢的迹象。”中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛在接受本报记者采访时表示，慢在整个宏观经济都有转向之后，货币当局有些表态还是比较暧昧的。这一定程度上影响了微观主体对未来的预期。这也是大家批评货币政策的原因。

　　但杨涛也指出，转变的时间点选择非常困难。欧洲央行2008年5月就实行过加息政策。加息前，欧洲央行也表现得非常乐观，但没想到，在第三季度，欧元区就出现了明显的经济衰退。

　　“对于货币政策，我们应当用历史眼光来看，2007年年底到2008年年初，我们看到的确有非常大的通胀压力。”杨涛说。

　　而反通胀，一直被央行定为主要任务。《中国人民银行法》也规定，货币政策的首要目标是保持货币币值的稳定。故就货币政策而言，防止通货膨胀预期失控是对内货币政策的主要任务。

　　现在的周小川，既要警惕通胀通缩反复交替出现，又要面对大量的质疑，还要注意灵活运用货币政策以保证经济增长，无心掩盖华发，忧心忡忡也情有可原。

　　未来政策的取向

　　正因为有“未及时转向”的质疑在前，周小川对未来货币政策的取向更为审慎。

　　2008年12月22日，央行再次宣布降息0.27%，法定存款准备金率下调0.50%。这是央行在百日内的第5次降息，但降息幅度却低于市场预期。

　　但在“适度宽松的货币政策”和金融30条确定的2009年M2增长17%的指导目标下，多数专家预料2009年还有降息和下调准备金率的空间。

　　鲁政委认为，这次调整是央行应对通缩与提高扩张性政策效率的必然选择。2009年仍有继续降息和下调准备金率空间。他预计，到2009年末一年定存基准利率将下降至1.17%-1.44%，四大国有银行法定存款准备金率将降至10%-12%。

　　清华大学经管学院教授李稻葵也预计，降息只是央行一系列动作的开始，紧接着将会有更多的货币政策出台，包括扩大货币发行、扩大贷款规模等等，而这一系列的政策，都是为了争取在2009年一季度内彻底改变市场预期。

　　目标易定，践行难。“站在政策制定的角度，确定这样一个目标是可以理解的。”鲁政委说，但从对2009年经济运行的预期来看，最终达到这样一个目标可能并不容易。

　　杨涛也认为，17%更多起到的是信号作用，表达未来货币政策更加宽松的信号。从货币当局角度来看，确立该目标也有其合理性，主要近期经济指标不断变坏，通货紧缩压力开始出现，政府希望增强货币政策的逆周期调节作用以抵御经济下行风险。

　　虽然困难重重，我们依旧期待着2009年的新局面。央行任重，且道无止境。

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