成本上涨，佐丹奴全面淡出成衣制造

　　佐丹奴国际(00709，HK)昨日宣布，将出售其主要成衣制造附属公司PlacitaHoldingsLimited51%权益。根据交易协议，佐丹奴首阶段以2290万港元出售placita21%权益﹐预计收益1260万港元，余下30%权益以期权方式陆续出售。

　　摒弃生产改为对外采购

　　种种迹象表明，在经营成本压力之下，佐丹奴正在慢慢地退出成衣生产。就在上月初，佐丹奴刚完成对迅捷环球制衣(香港)的股权减持交易。交易完成后，佐丹奴持有的迅捷环球的权益由原来的49%，减低至9.9%。

      佐丹奴董事长助理昨天在接受《每日经济新闻》采访时表示，该公司日后将逐渐缩减成衣制造业务，专注发展内地零售业务。他指出，佐丹奴竞争优势在于服装的设计及商品营销，而非生产服装产品，因此长远策略应集中在发展盈利较高的零售业务上。

      有关数据显示，佐丹奴日益加大对外采购的力度，为逐步剥离生产业务做下铺垫，佐丹奴主席及行政总裁刘国权此前也对外透露，将倾向对外采购，内部采购从2006年的25.7%降至去年的16.2%，其中购自Placita的货品占13.4%。

      成衣制造利润趋低

      据了解，服装产品成本主要包括面料及辅料、工资、燃料动力、折旧等。一般服装企业的成本构成为：面料等原材料占70％，工资占18％，燃料动力、折旧及其他分别占4％。

      在通胀的背景下，2007年初以来服装成本明显上升。根据有关调查推测，从2007年初以来，服装制造成本中面料等原材料上涨5％以上，工资和燃料动力上升10％以上。依此测算，服装的制造成本至少上升5.7％。

      佐丹奴曾在报告指出：成衣制造业的经营环境日益困难。而在过去两年里，服装原料及经营成本上涨，也影响了Placita盈利能力，导致其边际利润率下降。佐丹奴2007年年报显示，该年度成衣制造业务营业额倒退2%，毛利跌幅为11.9%，抵消零售及分销业务的部分贡献。

      对于佐丹奴来说，出售生产业务，一则防止继续亏损，二则可以把交易的金额用于扩大零售业务。

      全面退出生产业务之后，如何保证生产质量？佐丹奴新闻发言人表示，该公司有专业的采购团队，将跟踪所有生产环节。

      引起关注的是，早在2005年12月，香港大学生机构SACOM曾发表了一份关于佐丹奴在内地供应商工厂的调查报告，指出佐丹奴对其品牌代工厂缺乏监管，工人权益受到损害，违反劳工法。

     “佐丹奴在内地四间供应商的工厂普遍存在着违反内地工资及工时规定的情况。”SACOM发言人丘梓蕙昨晚在接受采访时表示，当年的调查主要是针对佐丹奴的直属工厂深圳虎威服装厂和代工厂之间的对比进行，其调查发现，佐丹奴对直属工厂和代工厂实行双重标准。

      零售业务被看好

      早在2006年，日本著名服装品牌UNIQLO母公司FastRetailing就曾接触过佐丹奴的管理层，并提出收购意向，曾在一时造成佐丹奴股价大好，但后来FastRetailing又以“佐丹奴当时股价未能反映其经营状况及内在价值”为由，决定不提出收购。

      2007年6月，有媒体指出，思捷环球联同西班牙零售商ZARA亦考虑收购佐丹奴的控股权。虽然直到现在，并未有任何公司与佐丹奴达成收购协议，但在屡次成被收购对象的背后，则是其在内地优良的零售业务所致。

     有分析指出，股权分散，并没有单一大股东是造成佐丹奴备受追捧的一大原因，佐丹奴自其创办人黎智英于1996年2月将剩下的27%权益悉数配售后，再无单一个人大股东，而成为由基金持有的公司。

     此外，佐丹奴在内地的服装零售业务是吸引买家的另外一大关键点。2001年，内地取代香港成为佐丹奴的主要市场，成为增长最快的市场。佐丹奴公布的2008年一季报指出，截至2008年3月底，集团整体营业额同期增长15.1%，其中零售及分销部增幅更达16.4%，而成衣贸易及制造部门仅增3.5%。佐丹奴表示，首季零售业务表现理想，主要是由占总营业额约36.3%的内地业务急升带动。

     品牌商发力销售渠道

    “自从成本上涨后，服装生产企业的毛利仅为13%，而占据流通环节的品牌商的利润则可以达到35-45%，”第一纺织网总编辑汪前进表示，品牌服装商规避生产过程中的库存、原材料等资金压力，纷纷剥离生产业务实属正常。

      从贴牌生产到创造品牌，从主攻制造到深耕渠道的过渡成了品牌商谋求更多利润的趋势。“真正的利润产生在流通和销售环节，生产的利润已经被一再压缩，”汪前进如是说。

      日前，美特斯·邦威对外公布，其2008年一季度该公司净利润达1.4亿元，接近2007年全年净利润(3.6亿元)的50%。而2007年净利润比2006年增加近4倍，2006年则比2005年增加近8倍，这个只做品牌，而把生产和销售外包的服装企业取得的成绩实属罕见。据了解，美特斯·邦威真正自己操作的只有四个部分：商品企划、产品设计、部分原料采购和少量直营店。

      无独有偶，七匹狼（002029）董事长周少雄则对外宣称：“七匹狼并不愿意成为一个最大的服装制造企业，而是要成为中国最大的服装零售企业。”该公司去年公开增发募集资金5.85亿元，用于20家生活馆、200家旗舰店、600家专卖店的建设。国泰君安研究员认为，在国内消费升温、服装制造业景气提升的背景下，销售渠道的扩张将为七匹狼未来业绩持续增长提供有效的支持。

      除七匹狼，利郎、九牧王、柒牌、虎都和劲霸等近来也大力调整渠道结构，增加直营和联营网络在整体销售渠道中的比例。

      公司简介

      佐丹奴国际为一投资控股公司。集团主要业务为经营零售及分销Giordano、GiordanoLadies、Giordano Junior及 BluestarExchange等品牌的便服及配衬用品。集团亦经营制衣业务，供应集团零售业务需求，并向集团以外之人士供应制成品。
 

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