百丽：品牌效应强势

　　外围市况靠稳，港股周一于早市高见26,387全日高位后，走势反覆偏软，全日波幅不足300点，恒指收报26,184，跌57点，成交740.3亿元；国指收报14,626，微跌6点。恒指上周五升抵反弹黄金比率0.5倍26,265后，近两日续于高位好淡争持，而国指则受制保历加通道顶部14913，预期市况续于现水平进行整固。

　　大凌(0211)小股东权益关注组昨午再次召开会议，要求联交所尽快就恢复大凌复牌事宜进行商讨，出席股东及公众人士超过200人，其后这批人士并前往联交所请愿申诉。大凌小股东权益关注组在去年6月已公开申诉，事隔已近一年，已停牌足足4年的大凌事件，仍毫无寸进，直至上周五联交所始发出回应，解释「有董事违反上市规则，亦涉及未有披露应向公众披露事宜」。权益关注组主席萧炎坤在会上指责联交所上述回应只属「狡辩」，有掩盖处理失当行为之嫌。

　　大凌小股东复牌诉求合情合理

　　讲开又讲，大凌在04年4月因供股申请停牌后，便一直停牌至今，足有4年之多，期间大凌曾申请复牌11次，但联交所未按停牌、除牌程序而一直拖延达4年之久，期间亦无向公众交代大凌违规须停牌事宜，逾千名小股东投资变相化为乌有，故要求尽快复牌合情合理。

　　大凌事件扰攘多年，已损害香港国际金融中心形象，不宜因此而有过激行为发生，联交所诸公宜尽快解决事件。

　　百丽二线品牌收入增10倍

　　北京奥运已进入最后倒数百日，奥运气氛愈趋高涨，近日奥运概念股份相继炒作，除青岛啤酒(00168)、北京首都机场(00694)先行起动后，正逐步伸展至体育用品股，当中百丽国际(01880)再现强势，周一曾升逾5%。

　　受惠旗下鞋类业务整体收入增长33%，以及06年下半年才购入的运动服饰业务，于07年获全年进帐带动，百丽上年度纯利19.79亿元人民币，按年增长1.03倍；期内营业额116.7亿元，按年增长87%。撇除其他融资收入及开支，集团的经营溢利仍急增71%，其中集团的旧有业务鞋类业务续占总收入90%，其中自有品牌按年增长32%，占鞋类业务收入92%，另外分销品牌收入更按年增长近61%，占鞋类业务收入比例由06/07年度4.5%上升至5.5%，并带动鞋类业务收入增长，另外集团OEM比例持续下降，由06/07年度3.3%降至2.9%。

　　集团的运动服零售业务的毛利较低，但此业务上年度收入大幅增长96%，其中源自一线品牌收入按年增长近73%，而源自二线品牌收入更按年大幅飙升逾10倍。管理层预期随着二线品牌网点及占收入比例持续增加，料续可带动集团于体育用品的同店销售增长维持于20%水平，并较本业同类数据增长为快，同时亦可带动公司整体收入及盈利持续增长，与本业并驾齐驱。

　　计及旗下鞋类及体育用品销售网店，集团现时分店网络达6,000间，其中鞋类零售店占总数61%，集团冀未来每年增开约1,000间分店，估计今、明两年涉及扩充网点的资本开支约为14亿元。百丽去年至今已宣布多项收购，当中妙丽、江苏森达及美丽宝的项目，若如期落实其代价都会在今年支付，合共至少逾40亿元。百丽去年增加了2,280个零售网点，如包括并购项目，其网点数目已高达6,800个，除可藉收购扩大品牌组合，降低营运风险外，同时亦为扩展男装鞋及便服鞋铺路，进一步攻占中高档鞋类市场 (平均售价200美元)，料新业务可于毛利上轨道后有更快扩展速度。投资者可于8.50元以下入市，目标价上望10.30元，跌穿7.00元止蚀。

http://www.ppzw.com/ppzt.asp

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