去年有一件大事让我注意到国内上市的价值，就是阿里巴巴在香港上市。我们可以想象，像腾讯这样的互联网公司，目前在香港的市盈率只有78倍左右，而如果转战内地A股市场，市盈率会达到现在的两倍以上，因为这些公司的用户和投资者都在境内，很多用户肯定会尝试着去投资腾讯这样的公司。在港股直通车开辟以后，香港股市会成为我们今后退出要关注的市场。
记者：1月16日，证监会主席尚福林明确了将在今年上半年推出创业板，你对创业板有什么期待？
熊晓鸽：这肯定是一个好事情。目前，VC的退出不再仅限于股权转让和海外上市，随着国内股权分置改革的深入，国内股市正为风险投资商建立了一个新的退出机制，在股权转让和海外上市的退出道路之外，多了一条新路。但是短期成立的话，我们还要看创业板的模式，如果可能，希望它借鉴英国AIM市场的模式。
记者：IDGVC的投资回报率是非常高的，IDG是如何做到的？在风光的投资成功背后，有多少失败的案例？
熊晓鸽：对于风险投资来说，最终的投资回报率最能说明问题,其他都是虚的。在国外，风险投资商投10个，成功2个就不错了。IDG在中国大概投10个有5个是成功的，这已经是非常高比例的投资回报了，我们大概只有12%左右的案子是失败的。
记者：你认为这些投资项目失败的原因是什么？
熊晓鸽：风险投资商不可能完全规避掉风险。对于投得不太成功的项目，只能说非常遗憾，创业者赌了他们的青春，我们赌了我们的钱。至于失败的原因，有可能是人看错了，有可能是产品判断错了，有可能是时机不对。
记者：IDG在行业中是领头公司，很多基金盯着IDG投资或者洽谈的项目，你们如何保持竞争优势？
熊晓鸽：其实当有人问我，你们正在看什么项目的时候，我理当拒绝，因为这些都是最高机密。这两年风险投资领域涌入大量的国外资金，新的基金层出不穷。随着投资环境的改善，钱多了，项目多了，竞争也日益激烈。对于资本来说，如今好的成熟项目并不多，基金之间的激烈竞争就会抬高投资价格。现在我们最常见的一种人是求财型的，我们只要一去考察，他就对外宣称IDG给我们投了多少钱，然后去找别的投资商，其实这不是真的，这些人给IDG造成了一些“忽悠”的影响。
任何一个行业进入到价格竞争阶段，就会引起行业平均利润率的下降。
现在竞争的结果是，投资的决策时间比原来短，市场调研、创业团队和产品的调研时间都比以前少了，这样投资的风险就加大了。另外在价格竞争的压力下，投资价格过高，对最后的回报率会有影响，而且投资后提供的服务未必周全。
记者：现在在市场中弥漫着这样一种说法，认为中国投资市场很热，风险投资家现在希望趁着这股热潮，早入早退，赚快钱，IDGVC是否也有这种考虑？
熊晓鸽：你说的现象确实存在，但我们不希望拔苗助长，而是耐心等待。比如投资搜房网我们等了10年，经历了起起伏伏，我们曾一度以为都做不下去了，但后来起死回生。去年澳洲电讯收购搜房网51%股份，其中我们卖出去10%股份，拿到现金大约4500万美元。通过这个项目，让我们对执着的中国投资者更尊重，更有信心了。
作为一个基金来说，它本身的寿命也就十年，正常的投资期一般是3到5年，所以我们的模型一般是一笔资金投到70%的时候，就会融下一笔资金，来保证资金的流动性。最重要的评估风险投资模式是，不是多高的回报，而是资金撤出后，我们这个项目还在继续成长，我们可以骄傲地感受到：我们创造了一个公司，为这个行业创造了一种声音。
清教点评：我们不希望拔苗助长，而是耐心等待。在中国本土成长起来的VC们正在分享对外开放的成果，而且中国公司崛起的新势力让我们不断看到产业的真相。当我们都在埋怨的时候，他们却发现了商业的力量。而目前中国新创业公司的浮躁也显示出种子的质量与势力，而如何把自己培养成那颗最饱满、最具生命力的种子，值得我们冷静思考。
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