国美曲线吞三联商社，只取渠道不要壳？

　　强大的资本又一次开始说话。这次，它让本土家电连锁巨头国美如愿成为山东最大的家电连锁零售商――三联商社的实际控制人。

　　昨日有媒体爆出，国美电器全资收购了山东龙脊岛建设有限公司，后者刚刚拍得山东三联商社的股权。由此，国美电器“曲线”实现了对三联商社的控制。据悉，双方前日已就此项转让完成了相关股权的变更手续。将业界困扰多时的三联商社股权归属谜团，终于守得云开见月明。

　　三联商社（600898）今日公告也仅简单表示，龙脊岛已付清竞拍股权的相关款项，但公司仍未收到龙脊岛的书面材料，未知其具体信息，公司申请股票继续停牌，直至披露相关信息为止。

　　昨日，国美电器（0493.HK）收盘17.88港元，略跌0.667%。

　　国美、建邦避谈交易

　　国美电器昨日仍不愿直面此项交易。国美电器新闻发言人何阳青既不承认、也不否认，只简单地以一句话回应称：“今日没有什么可说的。”国美电器总裁陈晓的电话则一直处于无人接听状态。

　　知情人士表示，未来数日内，国美有望打破沉默。根据上市规则，上市公司展开包括并购在内的大型资本运作时必须提交联交所备案，并公布。这大约是国美高层集体失语的主要原因。

　　据了解，国美电器与山东龙脊岛公司的股东――山东建邦集团达成了一项协议，即，由龙脊岛出面竞拍股权；待竞拍成功后，山东建邦则将该宗股权，或连同山东龙脊岛一起转让给国美。最终，双方达成了由国美全资收购山东龙脊岛的协议。

　　记者昨日致电山东建邦集团。但接电话的人士在获悉采访意图后，立即表示“不知情”，并称公司负责接待采访的相关人士不在单位、无法联系到。

　　来自可靠渠道的信息显示，国美电器与龙脊岛控制人――山东建邦之间的谈判，实际上在三联商社股权拍卖过程中一直有持续的进展，并最终于20日达成一致并完成转让。至此，国美此前一直对外宣称的与拍卖得主龙脊岛“有接触”的说法得到印证。

　　国美只取渠道不要壳？

　　那么，国美为此支付了多少真金白银？国美不惜周折也要拿下三联商社，是否有一石二鸟之意，既得到了优质渠道，又获得了A股上市的壳资源？三联商社是中国家电流通领域首家上市公司，其在业界具有不小的影响。

　　对此，无论是国美还是山东建邦，都未曾给予回应。资料显示，山东龙脊岛成立于2007年4月19日，注册资本1000万元。无论如何，仅就三联商社10.69%的股权，国美已支付了5亿多的资金，竞拍成交价19.9元/股，比其停牌前价格9.68元高出2倍多。

　　国泰君安发表分析报告指出，从竞拍成交价上看，这次收购并非一般的股权投资，而是行业内的战略并购，收购者看中的应是三联商社在山东的渠道网络优势。三联商社在山东地区拥有超过百家门店，控制着济南7成市场份额。

　　国泰君安分析师徐晓芳表示，按照行业内市销率比较，三联商社现在股价偏低，而若三联商社被整合重组，有望提升其经营状况。参照此次股权拍卖价格19.9元，并结合三联商社2006年收入以1.5倍市销率计算，国泰君安给予三联商社10.6元目标价，以及“谨慎增持”的投资评级。

　　因此，有分析认为，国美很可能在合适时机出让三联商社的股权，放弃这个壳资源。不过，恢庇凶呕毓锳股情结的国美，是否甘愿放弃这个壳资源？还不得而知。

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