“恒隆系”报告：香港地产股有望跑赢大市

　　恒隆地产(0101.HK)昨日公布截至去年底止半年业绩, 净利润为72.72亿港元，比上年同期的22.86亿港元大增2.18倍；期内扣除物业重估收益及有关递延税项后的核心盈利为37.75亿港元, 同比大升3.39倍, 符合市场预期。业内人士预计，相信香港大型地产股仍可跑赢大市，恒隆地产、恒基地产(0012.HK)及新世界地产(0016.HK)等主要股份的表现值得留意。

　　业绩达到市场预期上限

　　此前市场预期，恒隆地产核心盈利介于35亿至39亿港元之间，升幅介于3.06倍至3.53倍，因此此次该公司业绩表现居市场预期上限，也接近摩根大通预期的最高39亿港元。恒隆地产主席陈启宗表示，盈利大升主因是出售旗下住宅物业，以及香港及上海物业租赁业务有明显增长, 预计未来两年将推售香港余下约2000住宅单位。

　　恒隆地产公布，期内整体租金收入升25%至17.82亿港元, 租金盈利增27%至14.41亿港元。在上海的物业租赁业务继续增长，部分原因是旗下“恒隆广场”第二幢办公室大楼于2006年12月落成，而带来额外租金收入所致。恒隆地产执行董事吴士元则预计，未来3年内地租金仍可保持双位数增幅，至于香港业务下半年租金收入估计可维持上半年的11%增幅。

　　对于未来的增长动力，陈启示表示会集中内地发展，因为内地城市GDP增长速度比香港快，不过也不会硬性划分香港及内地业务，首要考虑的是争取最大回报。他估计，随香港本地物业销售完毕后，内地的收租物业可接力延续营运收益。同时，他认为内地宏调是好事，估计内地房地产调整仍会持续，但对长期发展有利，而内地楼价回落有助其未来购买土地。

　　香港地产股仍是优质板块

　　不过，中期业绩符预期的恒隆地产并没有为香港地产股板块带来提振，昨日恒生地产分类指数大跌3.06%至31669点，长实(0001.HK)、恒地(0012.HK)、新地(0016.HK)、信置(0083.HK)、新世界(0017.HK)跌1.425%至5.02%不等。恒隆地产早盘跌幅逾6%，沽盘不绝，一度跌穿30港元大关，在其公布业绩后，跌幅轻微收窄至4.85%，收市报30.4港元。

　　此前凯基证券表示，为避免出现存款零利息情况，市场估计香港减息周期很快便会结束，香港地产股将难以再受惠减息。凯基证券建议，香港地产股利好消息已大部分反映，估计短期上升幅度会比之前逊色，不排除香港地产股会随大市反复寻底，建议投资者等待大市喘定后再买入。

　　不过香港地产界人士仍看好楼市。陈启宗昨日表示，香港地产并不存在泡沫，虽然市场上不乏炒家及机构投资者，但目前人均供楼支出占收入比重只约30%，仍低于历史平均值50%，属可接受水平。他认为，楼市经过多年沉寂，去年10月才真正起飞。长实地产投资公司董事黄思聪也认为，由于香港经济向好，市民普遍获得加薪，而且租金也有一定升幅，因此看好今年楼市表现，预计香港今年整体楼价上升10%。

　　对此，致富证券副经理叶海亚认为，相信香港大型地产股仍可跑赢大市，恒隆地产、恒基地产及新世界地产等主要股份的表现值得留意，虽然恒指再重上27000至28000机会不大，但地产股仍为优质板块。

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