国美收购大中的喜与忧

　　随着国美电器全面托管大中电器，中国家电流通业的一宗巨额并购案以颇为戏剧性的结局收场。

　　尽管收尾工作还在继续，但就目前市场情势而言，相对清晰的大寡头垄断局面在事实上已经形成：国美从规模上将苏宁落在了不小的距离之外。

　　单从市场乃至消费者而言，这宗并购带来的或许是并不乐观的前景。

　　记得上世纪90年代，中国通讯市场只有两家产品服务供应商，而移动通讯的供应更只掌握在一家手中，这使电信资费奇高，服务质量低下。而后来，中国联通的加入让这一市场格局发生变化，产品乃至价格都开始大幅度降低。当时那句“有选择真好”的广告语并非偶得，乃是广大消费者的心底共鸣。

　　回望如今之家电流通市场。尽管广义上仍然是“充分竞争”阶段，而“渠道为王”的市场现实下，掌握零售终端的零售巨头在事实上俨然成为对上游产业资本形成巨大影响力的巨无霸。这种商业资本对产业资本的直接影响如果可以得到有效平衡，那还是因为有商业资本之间竞争的有效制约。如果商业资本真正成为完全垄断的“渠道之王”，必然导致他们对垄断后超额利润的无限追求。

　　北京市场是为一例。

　　据说，这几天国美在对大中门店商品、库存进行盘点的同时，向各厂家发送了一份通知，称各厂家与大中原来签订的供货协议18日后作废，所有厂商需与国美、大中重新续签三方供货协议。

　　这仅仅是开始。

　　两天前，高盛的研究报告将国美的目标价由20.6港元调高至22.6港元，维持“买入”评级。这说明什么？说明公司利润将提升，公司价值将提升。我们看到，高盛将国美2008年及2009年的经常性盈利预测分别上调1.5%和6.6%。高盛认为，在收购大中后，国美在北京家电市场占有率将增至约80%。而DBS也将国美目标价调高19%，升至24.34港元。

　　北京的消费者都知道，大中在北京经营已有20多年，其店铺位置要比其他对手优越许多，每有繁华路口，“大中电器”总让人印象深刻。而此番收归国美，国美之势力强大不言自明。

　　缺乏有力的竞争对手的有效制约，我不知道国美电器在未来还能够给消费者带来多少“惊喜”。买便宜家电的好日子不会太久了。

　　国美收购大中，喜了投资者，忧的呢，除了消费者之外，电器厂家们恐怕也要算上一个。

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