股权分置改革，45家公司注资承诺尚待实施

    7月以来，8家上市公司定向增发方案获得股东大会或证监会批准，募集资金将用于收购大股东股改承诺注入的资产。在股权分置改革过程中，大非流通股东的补偿方式多种多样，资产注入承诺是其中之一。目前完成资产注入的公司只有5家，随着时间的推移，兑现承诺的公司也将逐渐增多。

　　13家公司有望年内兑现

　　数据统计显示，大股东股改中承诺向上市公司注入优质资产的有50家公司，5家已经兑现注资承诺；15家公告了资产注入进展，其中部分公司有望在年内兑现承诺。

　　15家公告进展的公司中，4家增发方案已获证监会批准，4家增发方案获得股东大会批准，4家公司因重大事项长期停牌，1家公司的资产注入方案被董事会否决，中粮地产9月1日发布澄清公告，此外，东软股份吸收合并东软集团的方案尚需证监会批准。

　　在这些公司中，8家拥有定向增发方案的公司将有望率先完成承诺，而且其中大部分是通过再融资购入大股东的主业资产，在兑现承诺的同时，提升了竞争的优势。例如8月3日，江西铜业定向增发不超过2.9亿股获证监会批准，募集资金将用于收购控股股东江西铜业集团公司的铜矿资产及其他公司股权。

　　由于对未来资产注入的预期，很多公司因此而长期停牌。攀渝钛业曾在5月因股价连日上涨而停牌多日，并于6月1日公告，大股东攀钢集团在现有监管框架和增发条件约束下，资产重组方案在2007年内不具备申报条件。不过，8月13日公司再次发布公告，攀钢集团公司与公司有关的重大事项需要协商，并停牌至今。除攀渝钛业之外，金岭矿业、东方集团ST科龙都接连因重大事项停牌。

　　注资预期带来股价上涨

　　作为较早兑现股改承诺的公司，太钢不锈中期业绩实现同比增长305.26％，与此同时，该公司的股价也出现了大幅的上涨，7月以来涨幅为54.64％，这只是有注资概念公司的一个缩影。

　　数据统计显示，剔除停牌股票，16只股票7月以来涨幅均超过了10％，其中，8只股票涨幅超过30％，占全部股票的一半。涨幅最高的是力元新材7月以来上涨了103.20％，中粮地产也上涨了95.21％。

　　这些已经注资和有注资预期的公司，6月份大盘深幅调整中的抗跌性很好，平均跌幅均小于同期沪深A股平均水平。而7月以来，随着股改承诺出现进展，受到了二级市场投资者的追捧。预计随着资产注入的实现，这些公司的业绩有望出现良性的增长。

　　未完成注资公司分为三类

　　既然是承诺，上市公司的大股东就要兑现，但是对于具体公司来说，情况则各有不同，大体上分为三类。

　　一、资产注入正在实施。例如：中国国电集团公司曾承诺以国电电力作为改制的平台，向其注入优良的经营性资产。8月27日，国电电力公开增发不超过4亿股，收购大股东多项电力公司股权的方案获得了证监会的批准。

　　二、资产注入内容待定或遭否决。例如：华东医药董事会否决了远大集团为履行股改承诺向公司转让制药企业股权的议案，原因主要是，投资回报率远低于公司目前的净资产收益率水平，三家标的公司与公司产品关联度低，公司的支付压力很大等。

　　三、承诺时限长或比较模糊，注资预期不明朗。50家公司中，仅15家公司有注入资产的期限，其中一半的时限长达2-3年。而未明确约定承诺时限的公司，注资预期就更加不明朗。例如：外运发展承诺自股改方案实施起36个月内，根据外运发展业务需要，向外运发展转让部分优质资产。

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