正大收购易初莲花：欠佳门店是否最终转让

　　5月18日，涉及重大交易行为的正大企业国际有限公司（下称“正大企业”，0121.HK）停牌三日后刚一复牌，股价立即上冲，最高达0.38港元，增幅59%，创下7年来历史新高。

　　很明显，引爆这轮资本市场追捧狂潮的是正大企业刚刚公布的旗下大型超市业务的重组方案。更明显的是，根据重组方案，正大集团在中国的大型超市业务将被分成两部分放入由它自己控制的两个购物篮中：一个里面是业绩表现良好的40个“好鸡蛋”，另一个则是表现欠佳的33个“坏鸡蛋”。

　　按照正大企业董事会主席谢吉人给记者的说法，重组完成后，被装入香港上市公司的广东、北京、青岛、西安、郑州以及上海、江苏等40个表现良好店铺，将“推动我们在中国内地扩张业务的步伐，使我们成为覆盖中国华北、华东及华南地区的大型连锁超市。”

　　那么被装入另一个购物篮中的“坏鸡蛋”的命运又将如何？昨天至截稿时，正大方面仍未就此问题给予《第一财经日报》正面答复，然而业内猜测认为，这33家表现欠佳的店铺很有可能被卖掉。

　　重组“止血”

　　这次重组中，上海易初莲花超市（下称“上海莲花”）被一分为二。上海莲花一分为二后，表现良好的19家门店继续进入上市公司正大企业，表现欠佳的22家门店则转入非上市公司CPH。

　　重组前，上海莲花有41家店铺。正大企业公告称，截至2006年12月31日止年度，上海莲花未经审核的营业额为45亿元人民币，税后净利润540万元人民币。重组协议显示，上海莲花需经过两次重组，第一次是以现金代价约人民币7.17亿元出售表现欠佳的22家店铺。“22家表现欠佳的店铺将出售给CPH，之后，正大企业收购重组后的上海莲花余下19家表现良好的店铺。”正大企业内部与媒体沟通的吴烈泉表示。

　　据悉，CPH是正大企业控股母公司，持有61.71%股份，而由谢氏家族股东拥有51.31%股份的CPG则100%控股CPH。　

　　同时，正大企业也将把属下32家门店中11家表现欠佳的店铺出售给CPH。正大内部人士透露，这11家店铺分别是济南1家、石家庄1家、泰安1家、天津4家及北京4家。虽然上述店铺中有8家已开业两年以上，但财务业绩仍然相对低落。截至2006年12月31日止年度，这11家店铺除税后净利润亏损2.9亿元人民币，净负债3.9亿元人民币。

　　有香港证券分析人士表示，正大企业截至今年6月底半年内营业额虽然由5461万港元增至1.12亿港元，但公司上半年仍然亏损4607万港元，这已是继去年巨亏5亿港元之后的再度亏损，将极大影响投资者对公司的信心及再融资能力。此次重组，正大企业与C.P.　Seven　Eleven均将表现欠佳门店剥离，正大企业还注入19家表现良好门店，这将极大改善两家上市公司的经营业绩。

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