茅台首挑百元警惕价值重估陷阱

　　7年轮回贵州茅台首挑百元大关 基金经理指出，应警惕“价值重估”陷阱　

　　是轮回还是起点？中国资本市场时隔7年之后，再现百元股。

　　1月15日早盘9：40，伴随着大盘的强劲反弹，贵州茅台(600519.SH)报100.01元，首次冲破百元大关。

　　尽管，下午收市后，其最终报收于99.61元，没能在100元大关上站稳，但盘中7次摸高百元大关所表现出来的坚挺欲望，让市场为之唏嘘。

　　2000年2月，著名庄股亿安科技百元梦灭后，7年轮回，资本市场一直没有摆脱百元股背后的业绩和泡沫之争。

　　交银施罗德基金经理屈乐伟认为，资金推动行情中，投资者应警惕价值重估“陷阱”，这一点，似又回到7年之前。

　　“现在，已经没有人可以很从容的评判价格。”1月15日下午，一位曾给贵州茅台90元估值的某券商研究员婉拒本报记者的采访：在他看来，评价这个百元价格，技术上已难以做到。

　　事实上，早在2006年下半年，各券商的研究员就已对市盈率接近60倍的贵州茅台开始产生估值分歧。

　　其中，以中信证券食品饮料行业研究员许彪为代表的“重估派”认为，由于供需缺口继续扩大，2007年，贵州茅台存在一个较大的提价空间，加上公司稳步的产能扩张计划，贵州茅台的股价具有一个长期增长的依据。

　　“我们维持贵州茅台买入评级，维持目标价格93元不变。”2006年12月20日，中信证券研究在其报告中明确指出。
　　与此同时，以广发基金为代表的部分基金经理也在某些场合抛出贵州茅台白酒业奢侈品的概念，提出对贵州茅台重估时，需要考虑奢侈品的重估空间。

　　不过，以东方证券任美江为代表的“谨慎派”分析员则认为，贵州茅台的市盈率已经远远高于市场的平均水平，股价已存在透支。

　　“我每天都会打开电脑，看看公司的股价走势。”2006年12月16日晚，贵州茅台董事长袁仁国在接受本报记者专访时说，怀有兴奋而审慎的心情。

　　袁仁国表示，以基金为代表的大机构纷纷进驻贵州茅台的背后，一方面是对公司此前经营业绩的肯定，而另一方面更是投资者对公司未来长期发展所做出的一种鞭策。

　　不过，在交银施罗德基金经理屈乐伟看来，目前，贵州茅台的投资价值与一年前没有太大变化。但是，股市处于资金推动行情阶段，一大部分股票已经出现泡沫，贵州茅台也不例外。

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