网通向母公司出售沪粤电信资产

　　总价35亿元人民币 将集中资源发展北方市场
 　　
　　中国网通集团（香港）有限公司昨日发布公告称，将以35亿元（人民币，下同）的现金价格将位于广东省及上海市的固定线路电信资产、负债及业务出售给母公司中国网通集团，以将资源集中于盈利能力较佳的北方服务区市场。中国网通集团将在出售完成后承担一笔本应由广东和上海分公司支付的30亿元的债项。预计2月底前完成出售，出售收益将用作日常流动资金。

　　中国网通表示，在广东和上海的电信服务并未在财务方面给公司整体业绩带来正面的贡献。公司在广东和上海共有4700万固定电话用户，占全国固定电话用户总量的13%。而沪粤两地资产去年上半年除税和非经常项目前净亏损7200万元，2005年则亏损2.59亿元。两地的电信资产截至去年6月30日未经审计净资产为27.89亿元，因此35亿元的交易额将为公司带来约7.11亿元的盈利，相等于前年纯利的5%。在出售完成后，广东及上海分公司的财务业绩将不再合并入公司业绩中。

　　公告指出，公司在中国北方省份拥有广泛的网络资源和具有优势的市场占有率，并有较好的盈利能力，因此出售亏损业务后，将集中资源发展北方业务，更有利于公司业绩提升。

　　中国网通表示，这一资产出售计划还需获得股东及相关监管部门的批准才能得以落实。受该消息影响，中国网通昨日收盘价为19.36港元，比前日上涨2.65%。

　　分析师表示，网通的竞争对手、规模较大的中国电信在广东和上海的电信市场占主导地位，网通将这两个地区的固定线路电信资产剥离，是为了在开展第三代移动通讯(3G)服务之前精简业务。

　　高盛证券昨日发表研究报告表示，网通向母公司出售资产的作价合理，相当于企业价值65亿元。估计出售完该笔资产以后，网通收入将会减少约3%，但并不会出现重大的EBITDA亏损，同时可从交易中获得收益；此外，还可免受有关资产亏损增加的影响，以及资本性开支的持续上升。因此维持其“中性”评级，目标价14.2港元。

　　花旗集团昨日表示，该笔交易使网通公司获得的35亿元现金所得占07财政年度预期现金结余148.9亿元的24%；同时，债务减少30亿元将令07财政年度净债务/利息、税项、折旧和摊销前利润比率将改善800个基点，至1.16倍。花旗认为，这种降低杠杆作用的影响对中国网通相对较高的债务权益比是有利的，维持“买入”评级及21港元目标价。

　　工商东亚的Kary Sei说，这一举措使网通的财务状况得到改善，属于利好，但对盈利影响轻微，因07财年的盈利只会增加7%左右。

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