福记：北京奥运带来正面影响

    福记盈利强估值具吸引

　　福记食品07年度上半年销售额及纯利按年分别增长65%及51%，每股盈利上升28%。公司正开拓新行业(如旅游、学校等)以扩阔客户基础，虽然福记于行业处领导地位，其市场占有率百分比仅属单位数字，本行预视公司增长潜力无限，市场估计福记未来两年的收入平均复合增长35%，产能自9月起增加42%可支持公司快速的扩张步伐。

　　福记食品盈利能力不俗，净利润率32%远高于同业平均的10%，主要由于两个原因：1)旗下酒楼及餐饮分部共享资源，以减低食物浪费；2)规模较大可享规模经济。考虑到食品价格的稳定性及有效率的经营模式，本行预计福记食品未来两年的利润率将最少能保持平稳。

　　北京奥运带来正面影响 

　　福记食品强调食物安全的重要性并采用严格的食物处理程序及符合ISO14000标准，公司亦聘请国际调查公司以确保食物卫生及安全，以上措施皆减低食物意外而影响声誉的风险。

　　预计08年北京奥运工作人员数目达25万人，需要1,300万套餐饮，于大型餐饮业拥有丰富经验的福记食品将有条件成为其中一个大会指定供货商，如果成事，将对公司打进庞大的北京市场有利。

　　福记食品现价相等于16.9倍08年度市盈率，预计每股盈利增长47%，估值偏低，建议买入，目标价25.5元(昨收18.62元)，相等于0.5倍市盈增长率及23.5倍08年度市盈率，止蚀价设于16元。

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