宝钢增发不合时宜?

    宝钢股份实施增发前,宝钢集团董事长谢企华对外公开表示，“宝钢增发并不是因为缺钱”，增发背后是宝钢未来的发展和国际化战略。据中青网

　　增发来得不是时候

　　就在宝钢股份宣布增发当日，股市应声落马。上证指数跌幅1.2%%，宝钢股份报收6.15元，下跌1.29%%；4月18日，大盘继续下挫，1200点告失；19日，宝钢股份一度跌破6元大关，成交量达88.5195万手，创下半年以来最大交易量。27日，宝钢股份上市以来首次跌停，收于5.42元。

　　南开大学教授、博士生导师韩强对《财经时报》说，宝钢增发给市场发出一个明确信号，即使股市低迷，大公司的扩容也要继续。这引发人们的担心，还有哪些大公司要发行新股，或是配股、增发？

　　在邦和财富研究所所长韩志国看来，宝钢增发从政策、市场、企业三个角度看，都存在重大的决策败笔。

　　他向《财经时报》指出，在全流通临门一脚之际，宝钢增发累积了矛盾，加剧了解决股权分置问题的难度；宝钢增发扰乱了市场的预期而非稳定市场预期，它使人们产生错觉———管理层的工作重点不是制度创新而是继续扩容；宝钢整体上市后业绩的巨大不确定性与保护投资者利益的原则南辕北辙。

　　理性看待扩容

　　对于上述证券研究专家、学者的观点，一些业内人士有不同看法。

　　银河证券首席经济学家左小蕾对《财经时报》直言，市况好坏本身没有标准，它不应该是评判是否扩容的标准。宝钢增发去年就应实施，股市之所以低迷，就是因为缺乏可供投资的好公司。

　　左小蕾一直致力于股市的制度性建设、市场化进程方面的研究。

　　在她看来，市场需要一大批宝钢之类的上市公司来夯实基础，中国股市的动力应是那些不断发行上市的好公司。在目前，只有用增量激活、改进存量的办法，逼迫老公司搞好或退出。否则，不让优秀的公司上市，等于阻碍投资者发财的机会。

　　左强调，股市下跌因素很复杂，即使没有宝钢增发也不见得不跌。宝钢尽管不完美，但近三五年的发展可以预见。她认为，管理层的任务是保护投资者权益而不是保护收益，小股东和大股东的权益都应该受到保护。

　　增发暗含玄机

　　华夏证券研究所行业分析师曲丽告诉《财经时报》，宝钢选择现在增发，无论从行业景气度还是企业个案看都是较好时机。因为宝钢的流通股东基本以机构投资者为主，他们所获配的股票有1-2个月的锁定期，届时极有可能与钢价的新一轮涨势产生某种契合，当企业利润和股价同步上扬，投资者将能获得套利机会。

　　同意这种看法的还有北京证券资深分析师张九辉。他补充说，宝钢增发前与机构进行了充分沟通，增发很可能有惊无险。

　　已经公布的宝钢股份年报显示，去年第四季度机构增持宝钢股份的迹象非常明显。易方达50指数基金是第一大流通股股东，其持股数已增加到6958.53万股；申万巴黎盛利精选基金增仓到4004万股，取代博时精选位居第二；QFII(境外合格机构投资者)中的瑞银在去年第四季度增持了近1400万股宝钢，一跃成为第三大流通股股东。此外，基金第四季度投资组合显示，基金共持有6.5亿股宝钢股份，占其流通股的34.84%%，比三季度增仓5000多万股。

　　市场向何处去

　　按韩强的计算，现在的上证指数跌破1200点，实际上与1995年和1996年2月的600点情况相似。他个人的建议是至少应停止扩容一年，让股市有休养生息的机会。

　　不过对于直接在股票市场一线投资的基金而言，选择具有可行性的操作最为重要。博时精选基金经理陈丰透露，他们所能做的就是去主动适应市场并从中寻找机会，而非是抱怨和对抗。

　　左小蕾强调，不要总是期待政策救市，应当学会自己救自己，自己保护自己。她认为，现在市场处于低风险区域，希望多数散户投资者能转变投资理念，切忌抱残守缺。财经时报

　　宝钢增发股5月9日上市

　　宝钢股份（600019）昨日公告，此次增发新增可上市流通股20亿股，其中向原社会公众股股东优先配售的164985.7731万股于5月9日上市，向机构比例配售的35014.2269万股有一定的锁定期。

　　宝钢股份因增发出现股份变动，截至4月26日，前十大股东分别为宝钢集团、上证50ETF、海富通收益、瑞银、申万巴黎盛利、易方达50指数、基金安顺、博时精选股票、基金丰和以及摩根士丹利。中证网

　　宝钢一季度业绩说明会今日举行

　　宝钢股份（600019）定于今日15:00-17:00在全景网举行2005年第一季度业绩说明会。届时，公司高管将在线就公司第一季度业绩与投资者进行互动交流。

　　如届时不方便上网，投资者也可以通过以下电话提问，全景网人士将把问题提交上网，在得到公司高管解答后，及时回复给投资者。服务热线：0755-83254270,83276744。全景网

　　宝钢会跌破增发价吗

　　27日是宝钢增发完成后的复牌首日。当日交易的大部分时间里，宝钢处在跌停的状态中。跌停价为5.42元,距增发价5.12元只差0.30元。后市宝钢会跌破增发价吗？

　　宝钢董秘陈缨表示，宝钢价值在哪里，投资者应该有判断。至于中金公司会否去护盘，她说：“并没有听说，现在传闻很多，需要认真分辨。”即使跌破也短暂考虑到当前对市场影响较为负面的行业基本面因素，同时注意到宝钢配售时，机构投资者高达116倍的认购比例。我们认为，宝钢股份短期确实存在冲击5．12元的可能，但在这个价位上，该股已经显示了相当大的吸引力。

　　因而，更长远来看，宝钢可以看好。此外，从境内外机构对于宝钢股份的价值评估来看，价值区间在6．4元———7．4元。所以，5．12元的增发价格具有较大的安全边际。跌停是自然除权

　　宝钢27日表面下跌了9．97％，但实际下跌仅为2．67％。宝钢跌停并不是原有股东浮动损失达到一个跌停板，而是实际“损失”只有2．67％。因为其平均成本已经由4月19日停牌时的6．02元，降至5．57元了。

　　陈缨表示，“我们增发按照惯例是不进行除权的，但配股是要除权。因此，虽然没有强制进行除权，但市场有一个自然除权的过程，正常除权的价格就在5.5元左右。”成都商报证券日报

　　宝钢增发历程一览

　　2004年8月12日宝钢董事会公告称，拟增发不超过50亿股用于收购宝钢集团280.244亿元资产。增发包括定向增发和向流通股东增发两部分。

　　2004年9月22日公司公布实施增发方案的五项细则，定向增发部分占本次增发总量的比例为60%%，其余向社会公众增发。增发价格将以股权登记日前30个交易日收盘价的算术平均值为基准，询价区间将为该基准值的80%%~85%%。

　　2004年9月28日宝钢股东大会同意增发不超过50亿股用于收购集团资产。

　　2005年1月19日宝钢增发50亿股申请获证监会发审委审核通过。

　　2005年4月15日宝钢股份正式发布了招股书。新闻晨报

　　宝钢2010年进入世界三强

　　宝钢集团董事长兼宝钢股份董事长谢企华本月中旬表示，此次增发将加快宝钢的内部整合进程，早日实现世界钢铁前三强的目标。

　　尽管宝钢一体化整合计划庞大，但谢企华认为，宝钢在国际钢铁同行中优势尚不明显。她表示，中国钢铁行业的产业集中度明显偏低，宝钢集团去年粗钢产量虽然达到2141万吨，但仅占全国产钢总量的7.86%%。而目前，全球钢铁行业的兼并重组之风越来越盛，企业规模越来越大，新组建的全球最大钢铁企业米塔尔的产量达到6300万吨，欧洲阿赛诺的产量也达到4000万吨。

　　按照新制定的宝钢“十一五”规划，宝钢集团现有生产基地上的钢铁产量将达到3000万吨，而新的生产基地的建设正在积极筹划，其中宝钢在广东湛江新建大型钢铁项目正在进行先期调查和各方面准备，如果项目通过国家认可，即能在钢铁消费量巨大的珠三角地区建立全新的大型钢铁基地。同时，宝钢对国内外其他钢铁企业兼并重组的方向不会改变。谢企华表示，通过这些努力，宝钢集团在2010年将有望进入世界钢铁企业前三强。

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