解决股权分置资格管理刻不容缓，防劣币驱逐良币

    中国人保资产管理有限公司首席分析师黄明：防止试点“劣币驱逐良币”解决股权分置资格管理刻不容缓

　　本报记者 王雪靖 蔡一迪 发自上海

　　中国人保资产管理有限公司首席分析师黄明博士日前接受《第一财经日报》记者专访时表示，为了避免解决股权分置，“坏”企业积极，“好”企业不积极，“劣币驱逐良币”的情况出现，必须尽快制订“解决股权分置试点资格管理办法”，不能让质量不高的上市公司获得全流通的机会。

　　黄明认为，解决股权分置，等于是赋予非流通股以流通期权，如果让那些业绩不好的，大股东占用资金的、信息披露不规范的公司去搞全流通，是对大股东过去违规行为的变相奖励，并不利于中国股市的长期健康稳定发展。他建议，应当尽快制订“解决股权分置试点资格管理办法”，只让那些业绩良好，信息披露规范的上市公司获得试点资格，而存在各种问题的公司，必须在先解决问题后，才能考虑是否让其获得试点资格。

　　“应当让股权分置的解决过程成为提升上市公司质量的契机，而不应变成劣质公司大股东套现的机会。”黄明称。因此，对那些严重损害流通股股东利益的上市公司，黄明认为，首先不是谈什么解决股权分置，而应由国务院统一协调，有关部门或地方政府执行监督，要求控股股东返还欠款、注入优质资产或其他方式予以补偿，控股股东无力履行义务的，要责成最终所有人继续履行义务，情节恶劣的要追究当事人的法律责任。同时，要尽快建立投资者集体诉讼制度和代理投票机制，有关费用从证券投资者利益保护基金中列支，解决“搭便车”问题，对上市公司管理层形成强大的市场外部压力。

　　他同时建议，对流通股含权的确定或者对流通股股东的补偿问题，管理层应当尽快有一个明确的说法，以法规形式固定下来。他认为，由于市场承接力等问题，股权分置的解决将是一个渐进的过程，在此期间，新股的全流通发行恐怕难以避免，为了保护流通股股东的合法权益，应当给流通股股东以一定补偿。管理层尽早给予一个明确的说法，有利于增强市场信心。

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