并购大战：永乐拒绝国美的收购建议

陈晓在昨天下午的内部会上放言，要自力更生、艰苦奋斗，力主走自己的路

国泰君安机构客户部副总裁张鸿认为，由于目前永乐的股价只有2.05港元/股，如果国美的出价有足够吸引力，那么国美还可以从小股东手中购得相当的永乐股票，由这一途径取得永乐的控股权也不是没有可能

一场中国电器连锁业内最大的并购正在酝酿之中，但成功与否尚未明晰。昨天国美电器（0493.HK，下称“国美”）公告称，已向中国永乐（0503.HK，下称“永乐”）发出自愿收购建议。但永乐昨天下午却在内部宣布，已拒绝了国美的请求。

永乐拒绝“橄榄枝”？

受相关传闻影响，永乐前天10：05起暂停股票买卖并称，等待发出有关一项股价敏感消息的通告。而国美也于昨天9：30起暂停买卖,等待国美与永乐发出有关国美可能向永乐提出自愿收购建议而可能引致合并的联合公告。

国美有关人士昨天上午向《第一财经日报》透露，国美欲收购永乐一事还有待香港联交所批准。

不料，风云突变。昨天下午，永乐有关人士告诉记者，当天13：00~14：00，永乐董事长陈晓亲自主持了由各地分公司总经理参加的全国电视电话会议。会上，陈晓坦言，国美上周的确发出了收购永乐的意向，但是永乐不认同国美的收购方式，拒绝了国美的收购请求，“我们有能力把永乐做好”。

一位资深的家电企业人士也告诉记者，永乐至昨天下午止没有接受国美的条件，陈晓在昨天下午的内部会上放言，要自力更生、艰苦奋斗，力主走自己的路。

“根据永乐高层的介绍，目前国美和永乐在收购方案上还没有达成一致，永乐认为国美的收购价格太低了。”密切关注国美和永乐收购的大中某负责人表示，昨日下午永乐召开了紧急会议，国美提出“每持有3股永乐股份，换约1股国美股份”的收购建议，被永乐的股东们一致否决了。

国美会恶意收购吗？

而永乐的这一姿态是完全断绝了国美收购的可能，还是一种增加谈判筹码的策略？国美提出的收购价格是多少，它想收购永乐的多少股权？双方的谈判是否仍在继续进行？

对于这些关键的敏感问题，昨天下午双方都保持沉默。国美品牌管理中心总监何阳清，没有接听手机；而永乐新闻发言人黄建平也称，没有任何信息发布，一切看香港上市公司的公告。

退一步说，如果永乐的大股东陈晓真的完全拒绝了国美的收购请求，国美还有机会吗？国泰君安机构客户部副总裁张鸿认为，由于目前永乐的股价只有2.05港元/股,如果国美的出价有足够的吸引力，那么国美还可以从小股东手中购得相当的永乐股票，由这一途径取得永乐的控股权也不是没有可能。

永乐与大中合并进展顺利

昨日有媒体猜测“永乐后悔与大中合并，才转而寻求与国美合并”，永乐总裁助理夏昆向记者断然否认了该说法。

夏昆介绍道，按照大中与永乐合并协议，大中即将成为永乐的全资子公司，永乐与大中的合并事宜，目前进展非常顺利。“大中董事长张大中已经担任大中管理委员会主任，我则担任大中管委会副主任职位，我与张大中目前都在积极推动双方合并具体事宜。”

记者观察

合并目的何在

王珍/文

今年上半年，全球最大的电器零售商百思买（BESTBUY）通过收购五星电器正式抢滩中国市场。它的经营规模几乎是国内电器连锁前三位经营规模总和的八倍，面对这一巨无霸即将带来的激烈竞争，国美、苏宁、永乐、大中这国内电器连锁四强今年4月破天荒联手举行峰会，此后它们的掌门人黄光裕、张近东、陈晓、张大中更保持了不定期的会面和信息交流。

如果国美与永乐合并，那么这将令中国电器连锁业的收购兼并达到最高潮。因为此前，永乐已经宣布了与大中的合并。有人曾质疑道，国美与永乐如果合并会否触及人大正在审议的《反垄断法》，国美有关人士认为，在中国的电器零售市场，目前国美大约只占8%的份额，而永乐大约只占4%的份额，二者相加也不过12%的份额，远未达到垄断的程度。

一位资深的家电企业人士指出，不管国美收购永乐最终是否成功，希望其获利策略不要面向上游而是面向市场。也就是说，如果二者合并是为了向上游供应商榨取更多资源，则不会长久；如果合并后，二者能整合门店，淘汰不好的门店，则可以降低厂家的成本，获得企业的支持。

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