作为政策性公司，中储棉原本肩负着调节棉花余缺、平衡市场供求的职能，但在棉价高涨的诱惑下，它似乎参与了一场本不属于自己的游戏，结果陷入困境。
从去年六七月份起，当国内棉价一路暴跌时，雷香菊就应该知道大错已经铸成。巨额亏损既然无可挽回，真相暴露只是时间问题。
1月13日，这一天终于到来。新华社发表一篇公开报道，中国储备棉管理总公司(以下简称中储棉)因决策失误，导致巨额亏损6亿元。
雷香菊是中储棉的总经理，亏损报出之后，记者数次拨打她的手机，电话已经由他人代接。
根据新华社的报道，亏损6亿元，这还只是相对保守的估计。如果按市场价格计算，真正亏损接近10亿元。
中储棉成立于2003年3月，它的注册资金也不过10亿元左右。和中航油集团一样，它也是国资委属下的189家中央企业之一。历史或许有惊人相似，它也像中航油公司一样，在几乎赔掉整个公司之后，巨额亏损才暴露出来。
不同的是，中航油栽在石油期货上，这次中储棉却倒在棉花进口上。
据了解雷香菊的人说，她作风干练，相当精明，从事棉花行业工作20多年。在执掌中储棉之前，她曾任中华全国供销总社棉麻局副局长、华棉储备管理中心主任等。目前还兼任中国棉花协会副会长。
进口棉花失算、亏损暴露之后，雷香菊备受指责。
目前，国家发改委和国资委已经组成联合调查组，开始对中储棉巨亏事件着手调查。中储棉负责新闻宣传的人说，调查过程中，公司不便说话，结论可能会很快作出。雷香菊的缄默态度显然可以理解。
不过，公众似乎有理由知道，为什么一家新成立的大型国企会在一夜之间突陷困境。
似是而非的市场预测
对整个棉纺织行业的人士来说，2003棉花年度(从2003年8月到2004年8月)经历了大喜大悲。在这一棉花年度里，棉花价格经历了前所未有的暴涨，继而是暴跌。
这种发生在国内棉花市场上的惊涛骇浪，最终打翻了新近闯入的中储棉。
价格暴涨是从一系列似是而非的市场预测开始的。
事后，新疆一家大棉麻公司的老总感慨说，雷香菊失手，也跟并不准确的各种对缺口的判断有关。
2003年9月，在一次全国棉花形势分析会上，有关主管部门宣布，由于受不利气候因素影响，2004年中国棉花产量将不超过520万吨。消息一出，在整个行业引起震动，因为这将是自2000年以来单产最低的一年。
当年9到10月，主要产棉区连续阴雨，人们对棉花产量的预测更为悲观，估计只有487万吨。国内对纺织用棉持续增长，供需之间开始出现缺口。
据新疆生产建设兵团棉麻公司总经理盛勇回忆，关于棉花供需缺口的判断，当时一些部门均发布过预测。缺口最多的时候，有判断认为将达到250万吨。而根据WTO签订的协议，中国在2004年配额不过89.4万吨。
用棉紧张的信息迅速传导到价格上。
9月初，棉花的收购价格尚在1万元／吨左右，销售价格是12000元-13000元／吨。到了10月底，棉花收购和销售价格分别达到了14000元／吨和16000元／吨。到了11月，棉花销售价格达到19000元／吨以上。
盛勇说，此时棉商手里即使有棉花，也都紧攥不放，以图囤积居奇。他表示，回过头去看，缺棉情形并未如当时判断那样严重。但是在当时，一些即使不懂棉花的，如果有资金，也参与进来炒棉花。
“当时凡是手里有棉花的，整个行业里的人都相信，棉价肯定能涨到20000元／吨。”盛勇说。
从2003年11月至次年2月，棉价一直维持高位运行，但基本上是有价无市，大家都手握棉花，等待一个更好的价格。由于棉价高涨，不少棉纺织加工企业只能关门歇业。
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