茅台冲百元，科系基金成最大赢家

沪深市场第一高价股贵州茅台停牌近2个月后在本周复牌。停牌期间上证指数的升幅接近6％，加上对价理想，贵州茅台从本周一开始无量连续涨停，周四更创出89.98元的历史新高。这为部分持有该股的封闭式基金带来不菲的收益，同时对推动基金净值的进一步增长和维系二级市场的强势有较好作用。

高度控盘 多数基金扎堆茅台

统计显示，截至2005年底，共有33家基金公司的92只基金持有贵州茅台62.371%的流通股，持股总量约为8418万股。目前贵州茅台的总股本约4.7亿股，流通约1.35亿股，也就是说除基金外仅有5078万股被其他投资者所持有。笔者粗略统计了92家基金持有贵州茅台的持股情况，发现其中有14家封闭式基金的身影，占54家封闭基金总数的26％。1/4的封闭基金扎堆显示出贵州茅台颇受机构投资者的欢迎。由于贵州茅台在今年第一季度区间换手近33％，是大半年以来换手最为显著的，再加上2月公司产品提价，成长性凸现更有利于基金的锁仓和进一步增持。目前正在披露的基金一季报就显示基金还在大量增持贵州茅台。

茅台翻番 推动基金净值增长

2月23日贵州茅台停牌时收盘价为62.27元，而在本周复牌后至本周四的收盘价高达84.03元，近22元的价差为持有该股的基金带来"暴利"。不过从年报这14家封闭基金持有贵州茅台的数量来看，有7家基金持股数量在70万股以下，其余的7家基金持股数量在153万股至474万股不等（见附表）。若以本周四贵州茅台收盘价与股改停牌时的62.27元价差计算，获利最多的是科瑞和景宏，价差收入分别达1.031亿和0.768亿。要注意的是，这仅是计算从2月23日以来的价差收入，若按照2005年底收盘价45.62元计算，今年以来贵州茅台的升幅就接近100％，相应地为这两家基金带来的价差收入达1.82亿和1.36亿，合计每股净值增加0.06元和0.07元。而其他包括久嘉、科汇、科讯等持有贵州茅台的基金也获得了不错的净值增长。

增长持续 科系基金优势凸现

不过总体而言，获得贵州茅台股改"意外之财"最多的要数易方达旗下科汇、科翔、科讯和科瑞这四家基金。截至上周五的净值统计，这四家基金今年以来的净值增长分别为19.45％、22.69％、19.47％和18.19％（按复权后的净值估算），净值增长率明显较54家封闭基金平均16％左右的增长为高。尽管从净值增长看，科汇等四家科系基金在今年以来排名不及汉博、普润等较突出的基金，不过其整体净值增长稳定的特性较为突出，今年以来的净值增长率多在中上游位置，这与科系基金本身持股结构多集中在苏宁电器、贵州茅台、万科、双汇等行业龙头有较密切联系。这从侧面也揭示持有具成长性的龙头品种回报会较为丰厚，因此投资者在选择基金品种的时候不妨重点观察基金手中所持有的品种。若基金重仓品种出现异常暴升（像本周以来贵州茅台的走势），相应地持有该品种的基金获利也会较丰厚，净值提升大多会刺激二级市场基金的走势。

1