“两会”行情欲“动”还羞

 　2005年春节收市前的最后几个交易日，两市大盘突然飙升，市场舆论猜测纷纷，而尤以对节后的“两会”充满期待，此之谓“两会”行情。3月3日，全国政协会议开幕，3月2日，沪指跌15.96点，收出带长上影线的中阴K线。如果说2月25日的大盘放量冲高至1328点，当日即大幅回落至1312点，以墓碑K线形态收盘尚不足以说明“两会”行情已经提前谢幕的话，在“两会”召开的前一天，也就是3月2日，大盘以一根中阴线收盘已经明确告诉投资者，所谓的“两会”行情不过又是先知先觉的主力在节前出其不意迅速建仓后，利用那些后知后觉和不知不觉者都以为“两会”会出利好的预期而迅速撤退的短线游戏罢了。

　　股票市场的奇妙就在于你永远无法准确预测下一步的行情如何发展，任何人所做的任何预测都不过是在玩概率而已。当然，这并不是说我是一个随机漫步论者。事实上，很难说节前的主力迅速低位建仓后不想把行情推升得更高，但正如我在上周的投资者周记里所谈到的，“由于节前最后3个交易日突然放量触底反弹，经过本周连续4个交易日的放量上行，前期所谓先知先觉资金已经处于进退的有利位置：如有利好，则借势上拉，如有利空，则先行减仓。”本周虽然是“两会”开幕的时间之窗，但有关股市的言论不过是老调重弹，鲜有实质性利好出台。而由于全球铁矿石的价格暴涨，致使钢铁股整体受压，带动其他大盘蓝筹股全线下挫，在如此不利情势下，已经获利的资金必然选择先行退出，没有获利的资金自然也只能随波逐流。

　　近来一段行情的发展正验证了经济学家凯恩斯于1936年提出的空中楼阁理论。该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。

　　至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的价格向你购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所需做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。

　　有关股市的理论有很多种，每一种都能在实践中找到证据，但每一种又都只能是“暂时性适合”。中国股市由于市场基础性制度的构建依赖于政策面的变化而增加了更多的不确定性和混沌性，同时，上市公司这一个重要环节的质量又很差，这导致了尽管在大提价值投资的今天，“博傻”理论的运用在短期内仍然是炒作的主流。

　　投资者之所以会抛出股票，很大的原因不是经济基础出现问题或是公司基本面发生变化，而是市场已经开始下跌才选择抛出的。绝大部分的投资者都知道最好最安全的方式是跟随大势，而不是逆势而动以证明自己与众不同。同理，当价值投资大行其道时，并不是价值投资导致了大盘蓝筹股的上涨，而是它们上涨后，人们为这种上涨寻找的理由而已。

　　因此，在中国股市当前乃至今后的几年里，相机抉择是最为重要的。就像本篇周记所认为的“两会”行情已经终结一样，但这并不意味着2005年的行情已经终结。从技术上看，下周有试探20日、30日均线的要求，本周大幅上涨的资源类股下周行情退潮的可能性为大，一旦有新的契机出现，1250点一线应该是多方的防线，板块方面仍然会以年报高送配和预期业绩大幅增长的个股的提前炒作为重点关注对象。□孙郎

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